2009年-FSB全球金融稳定委员会_Exit_from_extraordinary_financial_sector_support_measures_22页_739kb

退出特别金融支持措施的分析总结

核心内容

2009年11月6日至7日，G20财政部长和央行行长会议前夕，金融稳定理事会（FSB）发布了一份关于退出特别金融支持措施的备忘录。该备忘录总结了各成员国在2007年金融危机期间所采取的支持措施，并探讨了退出这些措施的策略和原则。

主要观点

1. 支持措施的退出

• 退出必要性：随着许多金融机构恢复了对私人债务和股权市场的访问，系统性支持措施的必要性正在下降。退出政策将越来越多地针对特定机构。
• 退出时机：退出时机应基于对金融市场和宏观经济状况的评估，同时考虑到未来可能的变化。不应仅以当前状况为依据，还需预判未来风险。
• 退出方式：退出措施应提前公布、灵活调整、透明和可信。提前公布有助于市场参与者调整预期，减少不确定性。

2. 支持措施的类型与现状

• 支持措施类型：包括批发债务担保、存款担保、资本注入、市场资产购买、资产担保计划、特殊贷款设施和央行流动性设施。
• 已到期或未使用：一些措施已到期或从未被使用，如意大利的银行债务担保计划、加拿大对ABS的购买政策、美国对GSE的信用线等。
• 部分措施永久化：一些支持措施被永久保留，如墨西哥的流动性设施、加拿大扩大央行操作的合格抵押品范围、欧盟提高最低存款保险水平。

3. 退出策略的考量

• 市场反应：退出措施应确保私人市场能够填补政府支持措施退出后留下的空白，避免市场波动。
• 资本流动影响：退出措施可能对跨境资本流动产生影响，因此需要协调，尤其是在存在国际套利机会或邻国金融机构依赖支持措施的情况下。
• 风险平衡：退出应平衡短期市场稳定与长期政策可持续性，避免对市场信心造成冲击。

关键信息

1. 支持措施的使用情况

• 多数支持措施的使用量已大幅下降，如美国FDIC担保债务发行量从2008年12月的约168亿美元降至2009年9月的12亿美元。
• 欧洲区域的政府担保银行债务发行量从第一季度的约35亿欧元降至8月至10月的不足5亿欧元。

2. 退出策略的指导原则

• 提前公布：确保市场有足够时间调整。
• 灵活调整：根据市场和经济状况变化，适时调整退出时间表。
• 透明和可信：明确策略目标、时间表和调整标准，以增强市场信心。
• 市场导向：通过提高支持措施的成本，引导市场参与者减少使用。

3. 退出措施的实施时间

• 多数支持措施将在2010年至2011年之间退出。
• 部分措施有明确的截止日期，如英国的银行信用担保计划截止于2009年12月31日，美国的债务担保计划截止于2009年10月31日。
• 一些措施的退出日期尚未确定，主要基于政治承诺而非法律框架。

4. 协调的重要性

• 跨境协调：由于支持措施可能影响其他国家的金融市场，成员国应加强协调，特别是在存在跨境套利或资本流动压力的情况下。
• 区域合作：如香港、新加坡和马来西亚已成立区域工作组，协调支持措施的退出。
• 信息共享：提前通知其他成员国的政策变动，有助于减少不确定性并提高政策一致性。

临时存款保险安排的退出

1. 背景

• 金融危机期间，46个司法管辖区采取了加强存款保险的措施。
• 支持措施包括提高存款保险覆盖水平和提供全额存款担保，但各国措施的范围和强度有所不同。

2. 临时措施的实施情况

• 全额存款担保：18个司法管辖区（39%）提供了全额存款担保，其中5个仅通过政治承诺实现。
• 提高覆盖水平：28个司法管辖区（61%）提高了存款保险覆盖水平，增幅从75%到400%不等。

3. 退出计划

• 终止日期：25个司法管辖区已宣布终止日期，大部分将在2010至2011年之间退出。
• 未设定终止日期：一些国家由于政治承诺而未设定明确的终止日期，退出时间不确定。

结论

FSB强调，退出特别金融支持措施需要谨慎处理，以确保市场稳定和政策的可持续性。提前公布、透明、灵活和市场导向的退出策略是关键。同时，加强国际协调有助于减少跨境资本流动的不确定性，提高政策一致性。