20180527-华泰证券-化工行业周报_国际油价高位回落_染料价格显著上涨_14页_828kb

行业周报总结：2018年05月28日

核心内容概览

2018年5月28日发布的行业周报，聚焦于基础化工与石油化工行业，整体评级为增持（维持）。报告指出，国际油价高位回落，国内化工品价格以下跌为主，但部分产品如乙烯、原盐、重交沥青价格涨幅显著，而乙腈、R140a、LNG价格跌幅较大。同时，染料价格显著上涨，主要受环保政策推动和部分企业停产影响。行业整体供需预期改善，价格中枢稳步提升，且预计Q2化工龙头企业业绩环比增长。

主要观点

• 国际油价波动：沙特与俄罗斯计划在6月OPEC会议上讨论增产，叠加美元指数走强，国际油价高位回落，WTI下跌4.8%，Brent下跌2.6%。
• 国内化工品价格：上周重点监测的224个主要化工产品中，49个上涨，71个下跌，乙烯、原盐、重交沥青涨幅居前；乙腈、R140a、LNG跌幅居前。
• 环保因素推动染料价格上涨：H酸、对位酯等核心中间体价格显著上涨，活性染料价格突破8万元/吨，部分企业因环保问题停产整顿。
• 行业周期改善：国内需求仍具韧性，海外需求复苏，环保政策强化，化工行业周期低位持续抬升，价格中枢稳步提升。
• 油价强势支撑行业复苏：油价上涨预计带动部分化工产品价格上涨，推动行业业绩增长。

关键信息

重点产品分析

• 国际油价高位回落：受增产预期及美元走强影响，国际原油价格下跌。
• 染料价格显著上涨：H酸、对位酯、活性黑等产品价格持续上涨，主要因环保政策及部分企业停产。

行业趋势

• 供需预期改善：国内需求恢复，海外需求增长，环保强化，行业周期低位提升。
• 价格中枢上移：化工品价格易涨难跌，价格中枢稳步提升，带动行业利润增长。

短期与中长期关注方向

• 短期关注：地产链条（纯碱、氯碱）、环保推动（农药、染料、磷化工）及油价上涨（煤化工、轻烃裂解、涤纶/PTA、粘胶）。
• 中长期关注：民营炼化、轻烃裂解、农化、电子化学品等增长可预见性高的子行业。

二级市场表现

• 整体下跌：上证综指、深证成指、沪深300指数均下跌，基础化工指数下跌1.27%，石油石化指数下跌4.47%。
• 子行业表现：日用化学品、其他纤维、中间体涨幅居前；炼油、钛白粉、油品仓储及销售跌幅居前。
• 个股表现：部分个股涨幅显著，如科创新源、南京聚隆等；部分个股跌幅明显，如石大胜华、德威新材等。

重点推荐股票

上市公司公告摘要

• 业绩预告：科创新源预计2018年上半年净利同比下降13.01%-25.01%，主因海外市场价格下降及子公司亏损。
• 投资与收购：金发科技与奥园金控合资成立商业保理公司；三棵树投资设立新材料子公司；恒申集团收购全球己内酰胺业务；德威新材收购和时利新材料40%股权。
• 股权激励：多家公司发布股权激励计划，如天赐材料、红星发展等。
• 减持与回购：多家公司发布减持计划，如利安隆、飞凯材料等；恒大高新完成股份回购，占总股本1.03%。
• 重大资产重组：中安联合、锦湖石化、新宙邦等公司推进或完成重大资产重组。
• 安全生产：凯美特气、盐湖股份等公司因安全问题暂时停产检修。

行业动态

• 中船重工特气项目：一期投产，二期开工，预计2020年全部达产。
• 阿根廷反倾销政策：对聚甲基丙烯酸甲酯制板不征收反倾销税，对出口企业有利。
• 内蒙古汇能煤制天然气项目：二期工程奠基，预计2021年投产，投资120亿元。
• 锦湖石化扩产：计划扩大合成树脂、环氧树脂、MDI等产能。
• 陶氏化学在印度建厂：扩大聚氨酯产能，增强区域市场竞争力。
• 恒申集团跨国收购：收购全球己内酰胺业务，成为全球最大供应商。
• Venture与BP签LNG协议：20年供应200万吨LNG，推动出口增长。

风险提示

1. 油价大幅波动风险：油价上涨或下跌将影响企业成本及利润。
2. 下游需求不达预期风险：需求波动将直接影响化工品价格及企业营收。

免责声明

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