20240721-华泰期货-软商品周报_郑糖跟随外盘回落_关注前低附近支撑_18页_1mb

软商品周报总结（2024-07-21）

棉花市场分析

■ 行情回顾与展望：
- 国际市场：美棉价格因美元走强和出口数据疲软承压，最低跌至7054美分/磅。美棉新年度增产预期较强，叠加巴西甘蔗产区天气扰动，未来产量增幅显著，但消费增幅预期较低，期末库存小幅累积。
- 国内市场：棉花进口量同比大幅增加，商业库存去库但仍高于去年同期。下游需求边际好转，纱厂补库增加，成品棉纱和坯布库存小幅去库，价格获得一定支撑。

纸浆市场分析

■ 供需与建议：
- 供应端：海外市场供应扰动频发，库存较低，预计将增加船运报价。国内纸浆开工负荷稳定，部分阔叶浆集中投产，供应增加或对价格形成压制。
- 需求端：下游原纸企业利润压力大，对高价木浆接受度下降，成交不畅。成品纸产能扩张有望提供部分需求支撑，但浆价短期或承压。

白糖市场分析

■ 基本面分析：
- 国际市场：巴西原糖产量增加，叠加进口配额政策预期，预计2024/25榨季全球食糖供应过剩。国内进口食糖量大幅增加，短期供需偏紧，但长期压力显现。
- 国内市场：郑糖价格追随外盘回落。短期支撑仍在（库存低位、基差修复），但三季度进口糖到港预期将增加供给压力。

综合观点

本报告针对棉花、纸浆、白糖市场分析:

• 策略中性。
• 风险提示：宏观、天气及政策驱动不确定。投资者在操作时应考虑全球供需分化以及政策变动对短期波动的影响，控制仓位，灵活调整策略。