2025-07-14-华泰期货-新能源及有色金属周报_基本面偏弱_镍不锈钢盘面震荡运行页_11页_2mb

新能源及有色金属周报 - 2025-07-13

总结

镍市场分析：

• 价格：本周纯镍现货价下跌1200元/吨至121810元/吨，期货主力合约2508收盘价为121390元/吨，周度下跌0.72%。
• 宏观：美国计划对24国征收高额关税（20-50%）引发市场担忧，国内政策强调整治“内卷”和引导企业数字化，经济预期保持稳健。
• 供应：原料供应偏松，印尼产量环比增加；国内精炼镍产量环比小幅下降，产能利用率较高。
• 需求：不锈钢消费步入淡季，镍铁价格走低，成本支撑减弱。
• 库存：沪镍仓单和全国精炼镍库存减少，LME镍库存增加，全球显性库存略增。
• 策略：区间震荡，中长线逢高卖出套保，短期风险在于政策和印尼供应变动。

不锈钢市场分析：

• 价格：无锡和佛山304不锈钢冷轧价格持平，镍铁价格下降，期货主力合约2508收盘价贴近期年内高点后回落。
• 宏观：市场受“反内卷”情绪短期提振，随后受镍铁价格走低影响价格回落。
• 供应：不锈钢厂减产有限，供给仍处于高位；印尼镍矿供应问题缓解。
• 需求：5月不锈钢表观消费量环比下降，净出口同比增加，消费步入淡季。
• 库存：全国不锈钢社会库存周度小幅增加，冷轧库存明显增长。
• 成本利润：304不锈钢现金成本约12500元/吨，盈利100元/吨；整体利润空间略有承压。
• 策略：区间操作为主，中长线逢高卖出套保，短期关注政策和镍价波动风险。

风险摘要

• 政策风险：国内经济政策调整、新任美国总统政策冲击。
• 供需风险：印尼产量变化、原料供应与需求季节性波动。
• 成本与库存压力：镍与不锈钢利润空间受限，库存增加对价格形成压力。