20251223-华泰期货-丙烯日报_供应端增量继续压制盘面价格_10页_2mb

供应端增量继续压制盘面价格

核心内容概述

本报告分析了丙烯市场近期的供需状况、价格走势及上下游产业链表现，指出供应端持续宽松对价格形成压制，需求端支撑有限，成本端亦有下行压力。整体市场呈现偏弱震荡格局，短期内需关注边际装置的检修动态。

主要观点与关键信息

一、市场要闻与重要数据

• 丙烯主力合约收盘价：5647元/吨（-48）
• 丙烯华东现货价：5925元/吨（+0）
• 丙烯华北现货价：5890元/吨（-25）
• 丙烯华东基差：278元/吨（+48）
• 丙烯华北基差：4元/吨（+15）
• 丙烯开工率：74%（+0%）
• 丙烯进口利润：-324元/吨（-48）
• 丙烯厂内库存：46560吨（+600）

二、供应端分析

• 山东滨华PDH装置逐步提负荷，丙烯产量维持高位。
• 部分一体化企业仍存在停PP、外放丙烯的情况，丙烯商品外卖量或继续增加。
• 供应宽松格局延续，短期对价格形成压力。

三、需求端分析

• 下游整体开工小幅回升，但主要受部分装置重启影响。
• PP粉因利润倒挂严重，部分主力装置降负荷运行或停车，需求支撑有限。
• 丁辛醇开工率涨幅最大，酚酮开工率则明显下滑。
• 环氧丙烷开工率维持稳定，但成本压力仍制约需求回升。

四、成本端分析

• 国际油价偏弱，中长期存在供应过剩压力。
• 外盘丙烷价格前期偏强后回调，成本支撑减弱。

市场分析

供应端

丙烯供应端持续宽松，主要受PDH装置提负荷及一体化企业外放丙烯影响，导致市场库存增加，价格承压。

需求端

下游需求整体表现疲软，PP粉因利润倒挂仍处低位，酚酮开工率下滑，显示需求支撑不足。尽管部分装置重启带动开工率小幅回升，但整体需求增长有限。

成本端

成本端压力有所缓解，国际油价偏弱及丙烷价格回调，对丙烯价格形成下行支撑。

策略建议

• 单边策略：建议观望，短期价格偏弱震荡，等待边际装置检修。
• 跨期与跨品种策略：暂无明显操作机会。

风险提示

• 原油价格波动
• 上游装置检修动态
• 丙烷价格变动

本期分析研究员

• 梁宗泰
  从业资格号：F3056198
  投资咨询号：Z0015616

• 陈莉
  从业资格号：F0233775
  投资咨询号：Z0000421

联系人信息

• 杨露露
  从业资格号：F03128371

• 刘启展
  从业资格号：F03140168

• 梁琦
  从业资格号：F03148380

免责声明

本报告基于已公开信息编制，对信息的准确性及完整性不作保证。报告观点、结论及预测仅反映发布当日判断，不构成投资建议。投资者应自行判断，不承担因使用本报告产生的任何责任。

公司信息

• 公司名称：华泰期货有限公司
• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房
• 客服热线：400-628-0888
• 官方网址：www.htfc.com
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

图表概览

• 图1：丙烯主力合约收盘价
• 图2：丙烯华东基差
• 图3：丙烯山东基差
• 图4：PL01-03合约价差
• 图5：PL03-05合约价差
• 图6：丙烯市场价华东
• 图7：丙烯市场价山东
• 图8：丙烯市场价华南
• 图9：丙烯中国CFR-石脑油日本CFR
• 图10：丙烯产能利用率
• 图11：丙烯PDH制生产毛利
• 图12：丙烯PDH产能利用率
• 图13：丙烯MTO生产毛利
• 图15：丙烯石脑油裂解生产毛利
• 图17：韩国FOB-中国CFR
• 图18：丙烯进口利润
• 图19：PP粉生产利润
• 图20：PP粉开工率
• 图21：环氧丙烷生产利润
• 图22：环氧丙烷开工率
• 图23：正丁醇生产利润
• 图24：正丁醇产能利用率
• 图25：辛醇生产利润
• 图26：辛醇产能利用率
• 图27：丙烯酸生产利润
• 图28：丙烯酸产能利用率
• 图29：丙烯腈生产利润
• 图30：丙烯腈产能利用率
• 图31：酚酮生产利润
• 图32：酚酮产能利用率
• 图33：丙烯厂内库存
• 图34：PP粉厂内库存