20180902-华创证券-电子行业周报_持续坚定看好5G投资主线_16页_1mb

电子行业周报总结

核心内容

本报告聚焦于电子行业，特别是5G投资主线，分析了当前市场表现、行业资讯、重要公告以及海外科技股动态，并对相关投资标的进行了推荐。报告强调5G作为当前最为确定的技术升级趋势，将为多个新兴应用提供信息传输保障，尤其在元器件和应用环节具有显著增长潜力。

主要观点

1. 5G投资主线明确

• 5G基站升级：5G基站采用高频/高速PCB，天线、RRU、BBU对PCB需求总量约为4G基站的3~4倍，PCB市场增量空间显著。
• 元器件受益：PCB及滤波器/射频前端是5G产业链中受益最大的环节，其中PCB重点推荐东山精密、景旺电子、沪电股份、深南电路、生益科技；滤波器/射频前端重点推荐东山精密、信维通信、三环集团、三安光电。
• 应用环节：车联网作为5G主力应用场景之一，重点推荐信维通信及韦尔股份（停牌中）。

2. 行业表现

• 国内电子板块：本周涨跌幅为-0.42%，跑输沪深300指数0.7个百分点，排在所有一级行业中的第11位。
• 子行业表现：光学元件涨幅最大（1.92%），分立器件跌幅最大（-2.63%）。
• 行业估值：电子行业PE-TTM为27.11，较2012年以来历史最低点25.11高出7.96%，但较历史最高点100.63低73.06%。

3. 海外科技股跟踪

• 明星科技股表现：奈飞公司涨幅最高（13.27%），京东跌幅最大（-2.55%）。
• 美股科技股：涨幅前五包括IGC.A、LEJU.N、SPI.O、BRKS.O、PXLW.O；跌幅前五包括MITK.O、UEPS.O、TECD.O、GRVY.O、TKC.N。
• 港股科技股：涨幅前五为洪桥集团（43.59%）、嘉耀控股（40.00%）、科地农业（24.51%）、香港珠宝（24.39%）、新利软件（24.17%）；跌幅前五包括云博产业（-28.57%）、侨洋国际控股（-23.33%）、中国龙工（-18.67%）、坚宝国际（-18.48%）、国联通信（-18.10%）。
• 台股科技股：涨幅前五为台表科（30.43%）、力玮（28.46%）、台原药（27.74%）、清惠（27.18%）、凯钰（26.20%）；跌幅前五为大亿科（-24.91%）、千如（-14.44%）、胡连（-9.58%）、笙泉科技（-7.42%）、奥斯特（-7.26%）。

关键信息

重点推荐公司

• PCB领域：

  • 东山精密：并购Multek，通讯PCB全球领先，收入占比40%。
  • 景旺电子：江西二期产能投放顺利，通讯板订单有望提升。
  • 沪电股份：黄石厂7月扭亏，通讯及汽车板布局完善。
  • 深南电路：技术领先，是通讯基站设备PCB主力供应商。
  • 生益科技：高频CCL研发进展顺利，年底有望批量生产。

• 滤波器/射频前端领域：

  • 东山精密：基站陶瓷滤波器卡位精准，带来千亿增量市场空间。
  • 信维通信：国内射频龙头，技术积淀深厚，受益于5G带来的工艺升级。
  • 三环集团：光纤陶瓷插芯及封装基座全球龙头，受益于5G和“企业上云”。
  • 三安光电：化合物半导体布局完成，部分产品已量产。

• 车联网领域：

  • 信维通信：传统射频龙头，有望发力车联网。
  • 韦尔股份：拟并购豪威，成为车载CIS全球第二。

重要公告

• 北方华创：2018H1营收13.95亿，同比增长5.38%，归母净利润1.19亿，同比增长125.44%。
• 中航光电：2018H1营收35.85亿，同比增长12.8%，归母净利润4.65亿，同比增长5.37%。
• 兆易创新：2018H1营收11.07亿，同比增长17.88%，归母净利润2.35亿，同比增长30.99%。
• 东山精密：董事冒小燕增持公司股份5万股。
• 京东方：2018H1营收434.74亿，同比下降2.54%，归母净利润29.75亿，同比下降30.85%。
• 新易盛：2018H1营收3.36亿，同比下降21.97%，归母净利润-0.15亿，同比下降124.19%。

风险提示

• 宏观经济风险：增速不及预期。
• 贸易战风险：可能对行业造成影响。
• 市场竞争风险：行业竞争加剧可能导致产品价格下降。
• 汇率波动风险：对海外业务产生影响。

投资评级

• 公司投资评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上。
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%~20%。
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动在-10%~10%之间。
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%~20%之间。

• 行业投资评级：

  • 推荐：预期未来3~6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
  • 中性：预期未来3~6个月内该行业指数变动幅度在-5%~5%之间。
  • 回避：预期未来3~6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

团队介绍

• 组长、首席分析师：耿琛，美国新墨西哥大学工学硕士，曾任职于中投证券、中泰证券，2017年加入华创证券研究所。
• 研究员：杨青海、蒋高振，均来自南开大学及山东大学，2017年或2018年加入华创证券研究所。
• 助理研究员：李慧颖、丁超凡，均为香港中文大学及南开大学硕士，2017年或2018年加入华创证券研究所。

联系方式

• 北京机构销售部：

  • 张昱洁：北京机构销售总监，电话010-66500809，邮箱zhangyujie@hcyjs.com
  • 申涛：高级销售经理，电话010-66500867，邮箱shentao@hcyjs.com
  • 杜博雅：销售经理，电话010-66500827，邮箱duboya@hcyjs.com
  • 侯春钰：销售经理，电话010-63214670，邮箱houchunyu@hcyjs.com
  • 侯斌、过云龙、刘懿：销售助理，电话及邮箱详见表。

• 广深机构销售部：

  • 张娟：所长助理、广深机构销售总监，电话0755-82828570，邮箱zhangjuan@hcyjs.com
  • 王栋、汪丽燕、罗颖茵、段佳音、朱研、杨英伟：高级销售经理及销售助理，电话及邮箱详见表。

• 上海机构销售部：

  • 石露、沈晓瑜、朱登科、杨晶、张佳妮、沈颖、乌天宇、柯任、何逸云、张敏敏、蒋瑜：销售经理及销售助理，电话及邮箱详见表。

免责声明

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