20181125-华创证券-电子行业周报_把握5G核心投资主线_15页_841kb

电子行业周报（20181119-20181123）总结

核心内容

电子行业本周整体表现不佳，电子板块周涨幅为 -7.71%，低于沪深300指数 -3.51%，在所有一级行业中排名垫底。5G作为当前确定性最强的技术升级趋势，成为行业核心投资主线，尤其在 PCB 和 滤波器/射频前端 等上游元器件环节以及 AR 和 车联网 等应用环节具有较大增长潜力。

主要观点

• 5G商用推进：官方明确2020年5G商用目标，打消市场对商用推迟的疑虑，随着宏观经济下行压力加大，5G投资有望成为对冲工具，建设进度和规模可能超出预期。
• PCB需求激增：5G基站采用高频/高速PCB，相较于4G基站，天线、RRU、BBU对PCB的需求约为4G的3~4倍，PCB环节应用增量显著。
• 滤波器与射频前端价值提升：作为射频领域关键元器件，5G时代其价值量有望提升。
• AR与车联网作为5G应用核心：AR作为5G终端创新之一，有望推动智能手机新一轮创新周期；车联网作为5G主力应用场景，5G网络的低延迟与高可靠性将为其发展提供保障。
• 行业估值水平：截至本周，电子行业市盈率（PE-TTM）为 22.24，高于2012年以来的历史最低点 21.30，但低于历史最高点 100.63。

关键信息

重点覆盖标的

• 高端制造：东山精密、信维通信、立讯精密、大族激光
• PCB：东山精密、胜宏科技、景旺电子、崇达技术
• 元器件/材料：三环集团、顺络电子、法拉电子、东尼电子
• 自主可控：全志科技、扬杰科技
• LED：艾比森、洲明科技、利亚德、国星光电、三安光电、华灿光电

海外科技股跟踪

• 涨幅前五：大立光（5.75%）、三星（5.00%）、丰田汽车（2.35%）、联发科（0.91%）、福特汽车（0.88%）
• 跌幅前五：京东（-16.40%）、英伟达（-11.82%）、苹果公司（-10.98%）、英特尔（-4.69%）、思科（-3.91%）

重要公告汇总

• 歌尔股份与荣成市拟共同投资建设智能器件封测项目，总投资 9亿
• 证通电子与长沙移动签署IDC机房建设项目，合同金额上限 7.11亿
• 立昂技术拟购买沃驰科技与大一互联 100%股权，募集配套资金 5.4亿
• 兆易创新拟收购上海思立微 100%股权，募集配套资金 9.78亿
• 韦尔股份拟回购股份 200万~600万股，回购价不超过 30元/股
• 欧比特拟回购股份 5000万~1亿，回购价不超过 14元/股
• 奋达科技拟回购股份 2亿~3亿，回购价不超过 5.5元/股
• 长电科技拟发行限售股 5134.48万股 购买资产并募集配套资金
• 聚灿光电全资子公司收到政府补助 2.25亿
• 多家公司进行股票质押或解除质押，如明阳电路、扬杰科技、麦捷科技等

风险提示

• 宏观经济增速不及预期
• 贸易战加剧
• 市场竞争趋于激烈

推荐与评级

• 行业评级：推荐（维持），预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数 5% 以上。
• 公司评级：推荐（预期未来6个月内超越基准指数 10%~20%），中性（变动幅度在 -10%~10% 之间），回避（跌幅在 10%~20% 之间）。

团队介绍

• 组长、首席分析师：耿琛（美国新墨西哥大学工学硕士，2017年加入华创证券研究所）
• 分析师：桑梓（埃克塞特大学硕士，2017年加入）
• 高级研究员：陈宏毅（台湾成功大学学士，2018年加入）
• 研究员：蒋高振、杨青海、李慧颖、丁超凡、张弛（均于2017年或2018年加入华创证券研究所）

行业数据

相对指数表现

相关研究报告

• 《电子行业周报：政策托底，5G仍是核心投资主线》（2018-11-04）
• 《电子行业周报：政策暖风劲吹，5G建设有望提速》（2018-11-11）
• 《电子行业周报：长夜将过，5G仍是布局主线》（2018-11-18）