20210425-安信证券-商贸零售行业_珀莱雅持续推进大单品战略_新兴渠道快速增长_上海家化改革成效显现_18页_834kb

文档总结

核心内容概述

本文档总结了2021年第一季度中国美妆、零售及医美行业的市场表现与公司动态，重点分析了珀莱雅、上海家化、朗姿股份、爱婴室等企业的经营情况、战略布局与未来展望，并提供投资建议与行业动态信息。

主要观点与关键信息

珀莱雅

• 大单品战略成效显著：2020年双抗系列+红宝石系列营收占比约10%，天猫旗舰店占比约20%，新品营收占比约20%。
• 彩妆品牌增长迅猛：彩棠2020年11月GMV增速高达6556%，2021Q1增速为1563%。
• 线上渠道快速增长：2020年线上营收26.2亿元，同比增长58.6%，占比从53%升至70%；2021Q1线上增速逾100%，其中珀莱雅增长80%-90%，彩棠增长200%-300%。
• 线下渠道受疫情影响：2020年线下营收11.2亿元，同比下降23.1%，营收占比降至30%。
• 组织与产品策略升级：完成网格化组织架构搭建，推进数字化中台建设，推出高端护肤品牌CORRECTORS科瑞肤。

上海家化

• 业绩超预期：2021Q1营收21.1亿元，同比增长27.7%；归母净利1.69亿元，同比增长41.9%。
• 品牌布局完成：护肤品、个护家清、母婴、合作品牌等全面增长，其中护肤品增长41.3%，个护家清增长28.8%。
• 线下渠道强势恢复：2021Q1线下营收增长28%，其中百货渠道增长170%，CS渠道增长90%。
• 毛利率提升：2020年毛利率64.8%，同比增长3.5pct，主要得益于聚焦头部SKU、高毛利品牌增长及提价策略。

朗姿股份

• 医美板块发力：2020年医美营收8.12亿元，同比增长29.28%；毛利率54.34%，同比下降3.4pct。
• 品牌与渠道协同：收购米兰柏羽、晶肤医美、高一生等品牌，实现100%控股；设立医美产业基金，加速布局全国。
• 服装板块承压：受疫情影响，女装业务营收下降，但通过全渠道运营策略逐步恢复。
• 公司战略转型：打造泛时尚业务生态圈，聚焦医美与服装协同发展。

爱婴室

• 业绩符合预期：2021Q1营收5.43亿元，同比增长4.64%；归母净利0.11亿元，同比增长25.89%。
• 线上化与全渠道运营：疫情期间线上业务增长显著，如APP、小程序、直播等，推动销售恢复。
• 门店优化与扩张：2021Q1新开6家门店，关闭6家，门店总数290家；计划在华东、西南、华南等市场拓展。
• 供应链整合：整合自有品牌与合作品牌，提高坪效与复购率。

投资建议

• 重点推荐：

  • 美妆与医美赛道：华熙生物、贝泰妮、珀莱雅、上海家化、御家汇、丸美股份、壹网壹创、青松股份。
  • 需求反弹与行业集中度提升：周大生、爱婴室、华致酒行。
  • 疫情后恢复：永辉超市、家家悦、红旗连锁。

• 风险提示：

  • 消费需求疲软、行业竞争加剧、展店不及预期、CPI下行、营销与创新投入加大、商品结构调整失效。

行业动态

• 跨境电商增长：2020年进出口额1.69万亿元，同比增长31.1%，其中出口占比近七成。
• 海南离岛免税：10年销售额近1000亿元，2021年预计超600亿元。
• 购物中心增长：2021年一季度全国新增61家购物中心，同比增长134%。
• 线上化趋势：小程序与电商平台融合，提升流量与转化效率。
• 行业整合加速：部分区域商超、便利店受政策支持，如石家庄鼓励连锁超市与便利店发展。
• 国际品牌合作：王府井收购美京假日广场，进驻苏州；莱绅通灵与文峰股份合作，打造“渠道飞轮”。

市场表现

• 商贸零售板块：2021年4月19日至24日下跌3.05%，在申万28个行业中排名第28。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：上海家化（+23.02%）、朗姿股份（+19.42%）、水羊股份（+14.82%）、ST沪科（+9.00%）、芒果超媒（+6.96%）。
  • 跌幅前五：杭州解百（-17.50%）、爱婴室（-14.52%）、我爱我家（-12.21%）、*ST中商（-8.99%）、通程控股（-8.91%）。

风险与机会

• 风险：宏观经济下行、疫情反复、展店进度不及预期、电商渠道分流、行业监管风险。
• 机会：消费升级、品牌升级、线上化与数字化转型、渠道优化、政策支持。

总结

文档内容聚焦于美妆与零售行业的市场表现、企业战略与投资建议，重点展示了珀莱雅、上海家化、朗姿股份、爱婴室等公司的业务进展与业绩增长。同时，分析了行业趋势与风险提示，为投资者提供了清晰的判断依据。整体来看，随着疫情缓解与消费复苏，行业迎来新机遇，企业通过产品创新、渠道拓展与组织优化，有望实现持续增长。