> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** <table><tr><td>项目类别</td><td>数据指标</td><td>最新</td><td>环比</td><td>数据指标</td><td>最新</td><td>环比</td></tr><tr><td rowspan="4">期货市场</td><td>沪锌主力合约收盘价(日,元/吨)</td><td>24480</td><td>110</td><td>04-05月合约价差:沪锌(日,元/吨)</td><td>-60</td><td>-10</td></tr><tr><td>LME三个月锌报价(日,美元/吨)</td><td>3272.5</td><td>-35</td><td>沪锌总持仓量(日,手)</td><td>186954</td><td>-4912</td></tr><tr><td>沪锌前20名净持仓(日,手)</td><td>2945</td><td>-2048</td><td>沪锌仓单(日,吨)</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td>上期所库存(周,吨)</td><td>126052</td><td>39027</td><td>LME库存(日,吨)</td><td>95375</td><td>-1400</td></tr><tr><td rowspan="3">现货市场</td><td>上海有色网0#锌现货价(日,元/吨)</td><td>24470</td><td>70</td><td>长江有色市场1#锌现货价(日,元/吨)</td><td>24510</td><td>110</td></tr><tr><td>ZN主力合约基差(日,元/吨)</td><td>-10</td><td>-40</td><td>LME锌升贴水(0-3)(日,美元/吨)</td><td>-19.21</td><td>1.39</td></tr><tr><td>昆明50%锌精矿到厂价(日,元/吨)</td><td>21070</td><td>10</td><td>上海85%-86%破碎锌(日,元/吨)</td><td>16850</td><td>0</td></tr><tr><td rowspan="3">上游情况</td><td>WBMS:锌供需平衡(月,万吨)</td><td>-3.57</td><td>-1.47</td><td>LIZSG:锌供需平衡(月,千吨)</td><td>-7.7</td><td>-4.9</td></tr><tr><td>ILZSG:全球锌矿产量:当月值(月,万吨)</td><td>106.27</td><td>-1.19</td><td>国内精炼锌产量(月,万吨)</td><td>67.5</td><td>2.1</td></tr><tr><td>锌矿进口量(月,万吨)</td><td>46.26</td><td>-5.39</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td rowspan="2">产业情况</td><td>精炼锌进口量(月,吨)</td><td>8760.85</td><td>-9469.07</td><td>精炼锌出口量(月,吨)</td><td>27266.66</td><td>-15548.89</td></tr><tr><td>锌社会库存(周,万吨)</td><td>21.17</td><td>3.15</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td rowspan="3">下游情况</td><td>产量:镀锌板:当月值(月,万吨)</td><td>236</td><td>2</td><td>镀锌板销量(月,万吨)</td><td>236</td><td>-6</td></tr><tr><td>房屋新开工面积(月,万平方米)</td><td>58769.96</td><td>5313.26</td><td>房屋竣工面积(月,万平方米)</td><td>60348.13</td><td>20894.2</td></tr><tr><td>汽车产量(月,万辆)</td><td>341.15</td><td>-10.75</td><td>空调产量(月,万台)</td><td>2162.89</td><td>660.29</td></tr><tr><td rowspan="2">期权市场</td><td>锌平值看涨期权隐含波动率(日,%)</td><td>23.86</td><td>2.75</td><td>锌平值看跌期权隐含波动率(日,%)</td><td>23.89</td><td>2.77</td></tr><tr><td>锌平值期权20日历史波动率(日,%)</td><td>41.67</td><td>0.84</td><td>锌平值期权60日历史波动率(日,%)</td><td>20.5</td><td>0.45</td></tr><tr><td>行业消息</td><td colspan="6">1、美联储卡什卡利:战争阴云笼罩,原本预计2026年会降息一次,现在不确定。威廉姆斯:美联储将不得不考虑伊朗问题对外国市场和贸易伙伴的溢出效应。仍认为利率略高于中性利率。施密德:美联储能做的唯一一件事,就是继续压低通胀。2、国家统计局:2月份,受春节假期等因素影响,制造业采购经理指数为49.0%,下降0.3个百分点;非制造业商务活动指数为49.5%,上升0.1个百分点;综合PMI产出指数为49.5%,下降0.3个百分点。3、美国2月ISM制造业指数52.4,预期51.5,前值52.6。4、工信部等六部门联合发布《关于促进光伏组件综合利用的指导意见》,从推进光伏行业绿色设计和制造、推动光伏组件有序报废退役、推动绿色高效拆解利用、推动光伏组件综合利用全产业链协同发展、优化产业创新发展环境、强化组织保障六个方面提出了一系列政策举措,推动光伏组件综合利用产业健康有序发展。5、欧元区通胀意外加速,支持了欧洲央行对利率的谨慎态度,尤其是在伊朗战争导致能源价格飙升的情况下。欧元区2月份CPI同比上涨1.9%,高于1月份的1.7%,分析师预期1.7%。剔除波动较大的食品和能源价格后的核心CPI也意外地加速至2.4%,也高于预期和前值的2.2%。此外,欧盟统计局表示,备受关注的服务业通胀率升至3.4%。</td></tr><tr><td>观点总结</td><td colspan="6">宏观面,特朗普下令两手保海湾地区航运,伊朗警告船只勿经霍尔木兹海峡。美伊冲突再燃“通胀隐忧”,美联储年内第二次降息概率跌至50%。基本面,上游锌矿进口量高位,但国内锌矿年末减产;国内炼厂采购国产矿竞争加大,国内外加工费均明显下跌,国内炼厂利润收缩,预计产量将继续受限。不过近期伦锌价格回调,沪伦比值回升,出口窗口存在重新关闭可能。需求端,下游市场逐步转向淡季,地产板块构成拖累,基建、家电板块也呈现走弱,而汽车等领域政策支持带来部分亮点。下游市场以逢低按需采购为主,近期锌价回落,下游采购依旧偏淡,现货升水低位,国内社会库存大幅增加;LME锌库存小幅下降,现货升水维持低位。技术面,持仓减量价格调整,多空交投转淡。观点参考:预计沪锌震荡调整,维持区间运行,关注2.4-2.5。</td></tr><tr><td>提示关注</td><td colspan="6">今日暂无消息</td></tr></table> 数据来源第三方，观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！ 研究员： 陈思嘉 期货从业资格证F03118799 期货投资咨询从业证书号Z0022803 # 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 更多资讯请关注！ 更多观点请咨询！