20260628-华泰期货-氯碱周报_氯碱双弱格局延续_关注供给端扰动_21页_5mb

氯碱与PVC市场分析总结

核心内容概述

2026年6月26日，烧碱与PVC市场呈现“双弱”格局，即供需两端均偏弱，价格承压。烧碱市场受山东主力下游采购价下调影响，需求端略有疲软，但供应端因部分装置检修，对价格形成支撑。PVC市场则因高库存压制，价格持续走低，且成本端压力较大，导致生产利润下滑。

主要观点

烧碱市场

• 价格方面：山东32%液碱现货报价664元/吨（-2），50%液碱报价1065元/吨（+0）；烧碱期货SH主力收盘价1928元/吨（-23），基差有所扩大。
• 供应端：全国烧碱开工率80.70%（-0.20%），周度产量81.30万吨（-0.40万吨）。山东地区部分氯碱企业因检修导致开工率下降，对市场形成支撑。
• 需求端：氧化铝开工率小幅回升，印染和粘胶短纤开工率相对稳定，但白卡纸和阔叶浆开工率下降，非铝需求偏弱。
• 库存情况：国内液碱厂库库存49.50万吨（+1.30万吨），片碱库存3.60万吨（+0.06万吨）。
• 生产利润：山东外购电烧碱利润-150.91元/吨（+0.00），外购电氯碱利润-50.91元/吨（-50.00）。
• 液氯市场：山东液氯价格100元/吨（-50），受部分装置检修及恢复预期影响，价格先涨后跌。

PVC市场

• 价格方面：PVC主力合约收盘价4388元/吨（-81），华东电石法报价4350元/吨（-30），华南电石法报价4440元/吨（-80）；出口利润持续走低，出口数量减少。
• 供应端：PVC整体开工率68.67%（-0.96%），电石法开工率75.49%（-2.13%），乙烯法开工率52.59%（+1.80%）；电石法受成本压力影响，利润大幅下滑。
• 需求端：PVC下游综合开工率36.46%（-4.44%），其中管材、型材、薄膜开工率均下降，订单量减少，预售量54.18万吨（-4.86%）。
• 库存情况：PVC厂内库存29.65万吨（+1.44万吨），社会库存51.89万吨（+0.29万吨），华东、华南库存小幅增加。
• 生产利润：PVC电石法单品种生产毛利-464.00元/吨（-73.59%），乙烯法单品种毛利-501.00元/吨（-32.76%），整体利润承压。

关键信息

烧碱市场

• 价格波动：山东液碱价格略有下调，但基差扩大，显示市场预期变化。
• 供应扰动：山东地区部分企业检修，导致开工率下降，对价格形成支撑。
• 需求疲软：非铝需求较弱，仅靠氧化铝产量释放维持市场热度。
• 库存去化：山东库存因检修和发货减少有所去化，但江苏小幅累库。

PVC市场

• 高库存压制：社会库存水平较高，压制价格反弹。
• 成本支撑：电石价格反弹，乙烯价格回落，成本端波动影响利润。
• 出口压力：印度进口税政策延续，但雨季来临，后续进口需求减弱。
• 政策影响：国家发改委等部门发布节能降碳政策，或对成本支撑带来利好。

市场策略建议

• 烧碱：单边震荡，跨期观望，跨品种无明显策略。
• PVC：单边震荡，关注成本支撑，跨期观望。

风险提示

• 装置检修动态：对烧碱和PVC供应产生直接影响。
• 下游采购节奏：影响需求端表现，尤其关注氧化铝、印染、粘胶短纤等。
• 国内宏观政策变动：如节能降碳政策可能对成本端产生深远影响。
• 国际政策变化：如印度进口税政策调整可能影响PVC出口需求。

图表与数据来源

• 所有图表数据来源于同花顺、隆众、华泰期货研究院。
• 包含烧碱价格、PVC价格、成本利润、库存数据、开工率及下游需求等关键指标。

总结

整体来看，烧碱和PVC市场均处于供需偏弱状态，价格承压，但供应端的扰动（如检修）对价格形成一定支撑。PVC市场因高库存和弱需求，价格持续低位震荡，成本端波动加剧利润压力。烧碱市场则在价格调整与库存变化中维持震荡格局。投资者需密切关注装置检修动态、下游采购节奏及政策变化，以应对市场不确定性。