20260804-瑞达期货-沪锌产业日报_1页_489kb

锌市场周度总结（2025年8月）

核心内容概览

本周锌市场整体呈现震荡偏强的格局，受宏观和基本面因素共同影响，市场情绪有所回升。主要关注点包括期货市场、现货市场、上游供应、下游需求以及期权市场。

一、期货市场

主要观点：

• 沪锌主力合约价格小幅下跌，但整体仍处于震荡偏强趋势。
• LME锌价略有下滑，但市场整体仍保持稳定。
• 上期所库存周环比增加，显示市场交投活跃度有所提升，但库存消化仍不理想。
• LME库存环比下降，表明海外锌市场供应偏紧。
• 沪锌前20名净持仓环比上升，显示多头力量增强。

二、现货市场

主要观点：

• 现货价格小幅下跌，市场对远期合约的预期有所增强。
• ZN主力合约基差继续走低，反映期货市场对现货价格的支撑力度减弱。
• LME锌升贴水下降，显示市场对近期锌价的预期有所下调。

三、上游情况

主要观点：

• 锌矿进口量环比下降，显示海外供应紧张。
• 国内锌矿库存天数降至18天，矿紧压力明显。
• 加工费持续走低，表明冶炼企业利润承压，但国内冶炼产能逐步恢复，产量有望回升。

四、下游情况

主要观点：

• 镀锌板产量与销量均环比下降，显示传统需求进入淡季。
• 房屋新开工面积回升，汽车产量增长，显示部分制造业需求有所支撑。
• 空调产量环比下降，表明部分下游需求疲软。

五、期权市场

主要观点：

• 平值看涨和看跌期权隐含波动率均上升，显示市场对锌价波动的预期增强。
• 历史波动率小幅上升，表明近期市场波动性有所增加。

六、行业消息

1. 美国制造业PMI回升：7月ISM制造业PMI升至55.6，创2022年5月以来新高，但标普全球制造业PMI终值为53.9，处于三个月低位。
2. 美联储表态：威廉姆斯表示对通胀压力缓解持乐观态度，若未按预期路径回落，将采取行动。
3. 中国“十五五”规划：提出到2030年非化石能源发电装机占比达65%，发电量占比达50%，新型储能装机达3亿千瓦。
4. 中国制造业PMI：7月为50.9，连续第八个月扩张，且为五年来最长扩张周期，新出口订单三个月来首次回正。

七、观点总结

• 宏观面：美伊谈判希望重燃，国际局势可能对市场情绪产生一定影响。
• 基本面：海外锌矿山TC持续走低，冶炼利润承压；国内锌矿库存下降，供应趋紧，但冶炼产能逐步恢复。
• 市场情绪：沪伦比值走弱，出口窗口打开；但下游需求偏弱，镀锌板库存累增，开工率偏低。
• 技术面：持仓下降，价格回调，多头氛围偏强。
• 展望：预计沪锌震荡偏强调整，关注M10支撑位。

八、提示关注

今日暂无重要消息。

数据来源：第三方数据，观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！

研究员：王福辉
期货从业资格号：F03123381
期货投资咨询从业证书号：Z0019878