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华泰研究：交通运输行业看好快递盈利修复与航空改善

华泰研究报告指出，当前运输行业呈现结构性冷暖：快递板块提前开启涨价行情，盈利空间有望修复；航空处于行业景气底部，等待需求复苏带来弹性；跨境电商物流逐步受益于关税缓和；公路铁路板块受风险偏好及“反内卷”政策影响较大。

主要观点

快递板块：涨价行情提前启动，盈利修复可期

报告指出：

• 7月份开始，快递行业“反内卷”政策影响显现，核心产粮区提前开启涨价，板块迎来估值修复行情
• 8月份看，若涨价从低线低价件拓展至全价格带，快递企业利润有望显著修复
• 推荐重点关注：极兔速递-W、顺丰控股A/H、圆通速递、韵达股份、东航物流

航空板块：供需改善带来弹性，等待需求好转

分析认为：

• 民航仍处于景气底部，需求端若出现好转，航司收益水平有望提升，实现盈利弹性
• 上半年行业供给增速放缓，中长期来看供给低增速有望持续
• 推荐华夏航空、中国国航(H)，其中华夏航空受益于支线市场壁垒建设，中国国航拥有优质航线网络及基地优势

航运与港口

• 集运/油运运价环比回落，干散运价环比上涨，市场整体保持震荡
• 港口板块防御性强，建议关注盈利稳健且股息率高的个股
• 香港的港口类股具备估值重估潜力，风险收益比值得关注

大宗商品与供应链

• “反内卷”政策催化下，7月黑色系价格明显走强，大宗商品供需格局改善
• 建议关注铁路特种集装箱等物流升级带来的新增量领域

个股推荐

• 极兔速递-W（买入）：海外市场件量高速增长，预计盈利修复速度加快
• 华夏航空（买入）：作为支线航空龙头，正处于盈利能力释放前期
• 顺丰控股A/H（买入）：转运效率、成本控制持续优化，中转场无人化等举措将带来更多竞争优势
• 圆通速递（买入）：全链路管控能力持续提升，估值修复空间仍存
• 韵达股份（买入）：降本增效成效显著，估值处于合理区间

投资风险提示

• 经济低迷对出行需求的抑制
• 贸易摩擦对国际业务的影响
• 油价波动导致的成本压力
• 竞争结构恶化可能导致行业利润空间收窄

本报告研究覆盖公路、铁路、航运、港口、航空、机场、快递与物流等多个细分领域，提供全面的行业洞见与投资建议。

注：本文通过整理华泰研究报告核心内容而成，旨在提供更简洁直观的投资视角。原文信息均来自华泰证券2025年8月6日发布的《交通运输_看好快递盈利修复，等待航空改善》完整研究报告。