20181127-安信证券-建材行业周报_水泥有望进入稳价状态_玻璃盈利继续下行_25页_2mb

建材行业周报总结

核心内容概览

2018年11月27日发布的建材行业周报指出，水泥行业价格趋于稳定，玻璃行业盈利继续下行。整体建材行业表现疲软，水泥板块为唯一取得超额收益的细分板块。

行业表现

• 建材行业指数：上周大幅下跌4.59%，与全A指数收益持平。
• 细分板块表现：
  • 水泥：周跌幅-3.99%
  • 玻璃：周跌幅-4.92%
  • 陶瓷：周跌幅-8.16%
  • 新型建材：周跌幅-4.63%

资金流向

• 总体资金净流出：45.97亿元，占总成交额的8.94%。
• 净流出率前三板块：
  • 耐火材料：17.36%
  • 混凝土：12.01%
  • 玻璃：10.74%

水泥行业基本面变化

• 价格：全国水泥均价环比上涨0.78%，高标号涨幅0.92%。
• 价格变动区域：
  • 上涨地区：河北、江苏、浙江、上海、安徽
  • 下调地区：湖南常德、益阳、甘肃兰州
• 库位：全国库位水平为46.3%，周环比持平。中东部和西北库位回升，其余地区下降。
• 成本：秦皇岛动力煤价环比持平，全国水泥均价与煤炭价差为389.1元/吨，环比上涨1.09%。

玻璃行业基本面变化

• 价格：全国玻璃均价78.82元/重箱，周环比微升0.03%。
• 库存：玻璃存货3150万重箱，周环比下降2.05%。
• 成本端：纯碱价格环比上涨1.26%，石油焦和重油价格保持稳定。
• 产能：在产产能94650万重箱，环比减少360万重箱，产能利用率85.4%，周环比降0.33pcts。

后市展望及投资策略

水泥板块

• 价格趋势：短期局部仍有上涨，但后续进入稳价阶段。
• 需求端：地产赶工逐步结束，基建投资有望回升，整体需求维持稳定。
• 供给端：错峰限产和低库位仍维持紧张，但边际效应趋弱。
• 投资建议：关注华东板块的海螺水泥、万年青，以及华新水泥和西部布局的公司。

玻璃板块

• 价格趋势：短期有趋稳迹象，但整体仍偏弱。
• 需求端：房地产竣工大幅下滑，汽车需求亦萎缩，需求回暖未现。
• 供给端：冷修产能增加，但尚未对价格和盈利产生明显支撑。
• 投资建议：谨慎看待行业前景，关注供需边际改善和历史分红稳定的公司。

关键信息总结

• 水泥市场：

  • 价格上涨地区：河北、江苏、浙江、上海、安徽
  • 价格下调地区：湖南常德、益阳、甘肃兰州
  • 库位：全国库位为46.3%，同比为近5年最低
  • 成本：动力煤价稳定，水泥与煤炭价差上涨

• 玻璃市场：

  • 价格微升，但区域分化明显
  • 库存下降，但东北和西南地区库存回升
  • 成本端：纯碱价格上涨，挤压行业盈利
  • 产能：冷修产能增加，但整体盈利仍在下行

风险提示

• 需求大幅下降
• 复产力度加强
• 限产政策不及预期
• 流动性环境变动

行业动态

• 水泥行业：华北、西北地区受环保限产影响，价格继续上涨。
• 玻璃行业：短期价格企稳，但需求疲软和成本上涨导致盈利下行。

公司动态

• 涨幅前五：四川金顶（+11.93%）、黄河旋风（+10.14%）、ST冠福（+7.87%）、冀东水泥（+6.36%）、韩建河山（+5.41%）
• 跌幅前五：亚玛顿（-15.44%）、帝欧家居（-12.86%）、开尔新材（-12.35%）、方大炭素（-9.95%）、红宇新材（-9.81%）

图表与数据支持

• 图表展示水泥和玻璃价格走势、库容比变化、资金流向等关键指标。
• 表格汇总各区域水泥和玻璃价格、库存及历史数据对比。

总结

水泥行业价格进入平稳期，玻璃行业盈利持续下行。水泥板块表现优于整体市场，而玻璃板块面临需求和成本的双重压力。投资策略上，水泥板块可关注区域供给侧改善和高分红收益率的公司，玻璃板块则需谨慎。整体建材行业估值处于低位，有反弹空间，但盈利增长乏力，需关注政策和市场环境变化。