20180311-天风证券-电气设备行业研究周报_景气度持续提升_全面看多新能车中游环节_29页_2mb

电气设备行业分析总结

核心内容概览

本报告围绕新能源汽车、光伏、风电三大领域，分析其行业景气度、政策影响、市场趋势及投资建议。同时，对相关产业链价格及产能变化进行了跟踪分析，为投资者提供参考。

主要观点

新能源汽车

• 景气度提升：2月新能源汽车销量同比接近翻番，累计销量增长约200%。预计补贴政策落地后，销量结构将向政策引导方向调整。
• 中游环节看多：当前是中游环节配置时机，建议关注电池龙头（国轩高科、亿纬锂能、澳洋顺昌）和锂电材料龙头（当升科技、天赐材料、新宙邦）。
• 技术参数调整：新补贴政策下，车企迅速调整车型技术参数，向高补贴要求靠拢。
• 投资建议：继续看好新能源汽车板块，认为3-5月销量有望持续超预期，推荐杉杉股份、长园集团、宏发股份、先导智能等。

光伏

• 扶贫聚焦村级电站：国家能源局计划下达1500万千瓦村级光伏扶贫电站，惠及约200万建档立卡贫困户。村级电站将成为2018年光伏扶贫的看点。
• 政策支持：光伏扶贫项目建成及规划指标已覆盖350万建档立卡贫困户，项目补贴稳定，对收益率有保障。
• 投资建议：继续推荐隆基股份、通威股份、林洋能源，建议关注阳光电源、正泰电器。

风电

• 预警解除：内蒙古、黑龙江、宁夏从红色预警名单中剔除，风电装机量有望回升。
• 装机回暖：风电消纳改善，装机回暖逻辑正在验证，推荐天顺风能、泰胜风能，建议关注金风科技。
• 投资建议：风电装机量回升可期，2018年全年装机量有望提升。

关键信息

市场表现

• 截止3月9日，新能源车、锂电池、电力设备、光伏、风电、核电分别上涨2.43%、2.71%、2.26%、2.64%、2.42%。
• 领涨股包括合纵科技（+33.47%）、长缆科技（+21.98%）、通合科技（+20.79%）。

产业链价格跟踪

• 电池材料：碳酸锂、氢氧化锂、负极材料、电解液等价格基本平稳，部分材料因成本压力略有下调。
• 电池供应商：宁德时代仍为最大电池供应商，配套16款车型；国轩高科、比亚迪等紧随其后。
• 电机供应商：电机供应较为分散，金龙、比亚迪、北汽福田等为主要供应商。
• 光伏：村级电站规模扩大，单体规模提升至300~500kw，预计2018年光伏装机量稳中有增。
• 风电：风电装机回暖，弃风率下降明显，预计2018年装机量提升。

投资建议

• 新能源汽车：推荐杉杉股份、长园集团、宏发股份、先导智能；建议配置电池龙头和锂电材料龙头。
• 光伏：推荐隆基股份、通威股份、林洋能源；建议关注阳光电源、正泰电器。
• 风电：推荐天顺风能、泰胜风能；建议关注金风科技。

风险提示

• 新能源汽车推广不达预期。
• 光伏政策支持及补贴发放不达预期。

行业动态

新能源汽车

• 政策支持：新能源汽车车辆购置税优惠政策延长三年，取消二手车限迁政策。
• 技术合作：北汽与松下深化合作，丰田组建合资公司推动氢气站建设。
• 市场进展：蔚来、特斯拉等企业加快布局，推广换电模式。

光伏

• 项目进展：广东发布2016年普通光伏电站建设规模项目清单，村级电站规模扩大。
• 技术创新：中科大研发新型有机太阳能电池，提高效率和稳定性。
• 国际合作：匈牙利MOL集团进军太阳能业务，计划建设18.3兆瓦光伏电站。

风电

• 技术引进：上海电气引进8MW海上风机，提升装机容量。
• 政策支持：发改委、国土资源部等发布风电开发区目录，推动风电发展。
• 国际合作：美国能源部资助海上风电研发联盟，加速技术突破。

行业数据

• 新能源汽车销量：2月新能源乘用车销量2.9万辆，同比上升76%，环比下降7%。
• 光伏装机量：2017年新增装机5306万千瓦，弃光率下降3.8%。
• 风电装机量：2018年风电预警情况改善，“红六省”变“红三省”。

附录

• 投资评级：行业评级为“强于大市”，维持原评级。
• 资料来源：天风证券研究所、工信部、中汽协、乘联会、WIND等。