20250708-天风证券-港股周报_南向资金维持流入_持续看好港股中概整体估值重估_7页_686kb

港股周报摘要（2025.06.30-2025.07.04）

一、市场概况

• 恒生指数：本周收于23916.06点，下跌1.52%。
• 南向资金：本周港股通净买入126.803亿元，年初至今累计净买入6921.04亿元，接近2024年全年净买入额的93%。重点加仓中芯国际、建设银行、美团。
• 板块表现：恒生科技指数本周震荡，科技股表现分化。

二、行业动态

1. AI领域

   • 快手发布多模态大语言模型Kwai Keye VL，逻辑推理能力显著；蚂蚁集团推出AI健康应用AQ，覆盖全国超5000家医院。
   • 华为开源盘古系列大模型及昇腾推理技术，推动AI生态发展。

2. 智能驾驶

   • 特斯拉在美试运营Robotaxi；中国理想、小鹏、华为ADS4.0技术逐步落地，预计头部主机厂与激光雷达企业将受益。

3. IP经济

   • 港股IP板块景气度高，泡泡玛特、哔哩哔哩等龙头建议关注；新消费公司IPO加速，叠加暑期消费旺季与财报窗口期，结构性机会显著。

4. Web3进展

   • 中国提议在香港推出与离岸人民币挂钩的稳定币，人民币跨境支付系统修订征求意见。

三、重点标的估值与机会

• 互联网公司：
  • 腾讯（25年PE 16倍）、小米（28倍）、阿里巴巴（26财年11倍）、美团（14倍）、快手（11倍）估值处于合理区间。
• 智能驾驶：
  • 重点推荐小鹏汽车（1.4倍PS）、理想汽车（20倍PE）；建议关注禾赛科技（33倍PE）等激光雷达与芯片企业。
• 新消费：
  • 泡泡玛特（33倍PE）、布鲁可、泡泡玛特新品与全球化前景利好；推荐港股IP运营标的如哔哩哔哩、腾讯、泡泡玛特等。
• 科技金融：
  • 小鹏G7发布，搭载L3级AI平台；众安在线（1倍PB）与OSL集团（加密货币平台）受政策驱动。

四、风险提示

• 宏观经济下行、地缘政治风险、政策刺激效果不及预期。

五、外盘参考

• 美国6月非农就业超预期，降息预期降温；中国PMI回升，制造业景气改善。
• 美越贸易协议影响局部市场，新能源汽车竞争加速。