20221222-天风证券-数字化转型促营业复苏_疫后修复_品牌升级业绩弹性望加速释放_2页_261kb

名创优品（MNSO）数字化转型与业绩展望总结

核心内容概述

名创优品（MNSO）作为中国零售百强企业之一，近期因在数字化转型方面的突出表现，被央视财经《正点财经》节目报道。公司通过优化商品开发、供应链管理及门店运营，展现了较强的抗风险能力和盈利能力，尤其在疫情后消费复苏背景下，其业绩弹性有望加速释放。

主要观点

1. 数字化转型成效显著

• 名创优品在商品开发、供应链降本增效、门店运营等方面展现出数字化转型的综合能力。
• 该转型有助于提升整体运营效率，增强市场竞争力。

2. 疫情后消费复苏预期

• 随着国内多地发放政府消费券，居民消费潜力被激发，名创优品门店经营有望持续回暖。
• 国内防疫政策边际优化，预计门店恢复速度将快于其他可选消费业态。

3. 海外市场表现亮眼

• 海外市场销售业绩自FY22Q4季度起逐步改善，受益于各国疫情防控力度减弱。
• 海外业务占比提升，有助于改善公司整体盈利水平。

4. 盈利能力持续增强

• 公司通过降本、产品创新及海外业务拓展，有效提升毛利率。
• 预计FY2023-FY2024年经调后净利润由10.0/12.8亿元上调至10.9/15.0亿元。

5. 投资建议

• 维持“买入”评级，认为公司未来业绩增长空间较大。
• 预期FY23Q2及以后，供应链整合优化、海外销售旺季、门店复苏及扩张将共同推动业绩提升。

关键信息

业绩驱动因素

• 供应链优化：持续整合供应链，提升效率，维持高产品毛利率。
• 产品创新：不断推出新品，满足消费者多样化需求。
• 海外扩张：海外市场占比提升，带动整体盈利增长。
• 疫后修复：国内消费市场逐步恢复，门店经营回暖。

风险提示

• 疫情反复可能导致扩店进度不及预期。
• 海外业务拓展可能面临不确定性。
• 行业竞争加剧可能影响市场份额。
• 消费复苏速度不及预期可能影响业绩表现。

投资评级

• 6个月投资评级：买入（维持评级）
• 评级体系：预期股价相对收益20%以上

相关报告

1. 《名创优品-公司研究简报：FY23Q1调整后净利率 15.1%，创新高，盈利水平持续性提升空间可期》（2022-11-17）
2. 《名创优品-公司动态研究:产品升级、库存管理、费用管控效果渐显，期待疫后消费复苏弹性释放》（2022-05-31）
3. 《-首次覆盖报告：泛品类日用品零售龙头，疫情缓和再扩张》（2021-05-15）

分析师信息

• 分析师：刘章明
• 执业证书编号：S1110516060001
• 邮箱：liuzhangming@tfzq.com

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