20260508-东吴证券-华勤技术-603296.SH-2026年一季报点评_Q1稳劲开局_数据中心放量驱动全年高增_3页_479kb

华勤技术（603296）2026年一季报总结

核心内容概述

华勤技术2026年第一季度业绩表现出色，实现营业收入407.46亿元，同比增长16.42%，归母净利润10.61亿元，同比增长25.96%。公司整体盈利质量显著提升，经营性现金流净额大幅转正，达5.76亿元，显示出良好的现金流管理能力。公司总资产和归母所有者权益分别同比增长7.73%和3.78%，为未来增长奠定了坚实基础。

主要观点

1. 业绩稳健增长，盈利质量提升

• 营业收入：407.46亿元，同比增长16.42%；
• 归母净利润：10.61亿元，同比增长25.96%；
• 基本每股收益：1.04元，同比增长23.81%；
• 经营性现金流净额：5.76亿元，同比由负转正；
• ROE：4.03%，同比提升0.36个百分点。

2. 各板块增长态势良好

• 移动终端业务：手机、平板、穿戴收入同比增长超25%，手机出货量表现稳健；
• AIoT相关产品：收入增长超50%，显示出公司在新兴领域的强劲增长；
• 笔电业务：Q1单月发货量超200万台，同比增长30%，表现亮眼。

3. 研发投入持续加码，技术领先优势明显

• Q1研发费用：16.5亿元，近三年累计投入超161亿元；
• X-LAB前沿布局：推动技术储备与产品创新；
• 超节点技术策略：实现“量产一代、研发一代、预研一代”，提升全栈算力交付能力。

4. 数据中心业务成为核心增长引擎

• 数据中心业务：预计2026年增长30%-50%，全年规模突破600亿元；
• 超节点业务：预计7月达第一阶段满产，Q2起量，2026年收入预计超100亿元；
• 通用服务器与交换机业务：同步扩张，预计2026年收入也将突破百亿。

5. AI业务净利率持续提升

• 高价值订单释放：推动AI业务净利率提升，目标向千亿规模迈进；
• 客户端市场份额：在前两大CSP客户中保持领先，第三大CSP客户预计新增百亿增量。

关键财务数据

营收与利润预测（单位：亿元）

财务指标（单位：亿元）

资产负债情况

• 总资产：2026E预计达1139.79亿元，同比增长7.73%；
• 归母所有者权益：2026E预计达292.37亿元，同比增长3.78%；
• 资产负债率：2026E为73.84%，略有上升但整体可控；
• 每股净资产：2026E预计达27.22元，持续增长。

投资评级与展望

• 投资评级：维持“买入”评级；
• 业绩预期：2026年目标收入突破2000亿元，全年高增；
• 行业前景：消费电子基本盘稳固，汽车电子、机器人等新兴业务高速成长；
• 长期增长：公司预计2026-2028年营收分别达2014.50/2426.08/2864.37亿元，归母净利润分别达52.55/67.43/87.61亿元。

风险提示

• 市场竞争风险：行业竞争加剧可能影响市场份额；
• 供应链稳定性风险：原材料价格波动或影响成本控制；
• 下游需求持续性风险：客户需求变化可能影响业绩增长。

其他信息

• 收盘价：112.18元；
• 一年最低/最高价：65.00/113.97元；
• 市净率（P/B）：4.26倍；
• 流通A股市值：6399.73亿元；
• 总市值：12051.28亿元；
• 每股净资产：26.36元；
• 资产负债率：73.63%；
• 总股本：1074.28百万股；
• 流通A股：570.49百万股。

结论

华勤技术在2026年第一季度实现了营收与利润的双增长，展现出强劲的市场竞争力与盈利能力。公司依托多元化产品组合与技术领先优势，在消费电子与数据中心业务上均取得显著进展。未来，随着研发投入持续增加与新兴业务快速拓展，公司有望实现全年业绩高增，目标收入突破2000亿元。我们维持“买入”评级，看好其长期发展潜力。