20161123-申万宏源-2017年电力设备新能源投资策略_电网海外投资与能源装备国际化_40页_2mb

电网海外投资与能源装备国际化总结

核心内容

• 海外投资加速：中国企业海外资产配置持续增长，2016年前三季度海外并购金额达674.4亿美元，超过2015年全年总和。
• 电网海外投资启动：国家电网和南方电网在海外电网、电力开发及能源装备领域加大布局，推动中国电力技术及产品走向国际市场。
• 装备制造业优势：人民币国际化和汇率波动提升了中国装备制造业的国际竞争力，尤其是在风电、特高压和核电等领域。
• 重点投资区域：包括拉美、亚洲、欧洲和非洲等地区，覆盖电力基础设施、能源项目及技术合作。
• 标的推荐：金风科技、许继电气等企业被推荐为受益于电网和能源装备国际化的主要标的。

主要观点

1. 中国企业海外投资趋势

• 多元化发展：中国企业海外投资不再局限于资源类项目，扩展至基础设施、医疗健康、消费、金融等多个领域。
• 参与主体扩展：从国企主导，向产业投资和财务投资者共同参与转变。
• 人民币国际化推动：通过签订货币互换协议、开展人民币结算等方式，降低汇率风险，推动企业“走出去”。

2. 电网海外投资策略

• 国家电网：采用直接入股和特许经营权两种模式，注重战略协同性和资产质量，推动特高压技术输出。
• 南方电网：积极参与东南亚国家电力合作，推进与越南、老挝、缅甸等国的电网互联互通项目。
• 投资区域布局：
  • 拉美：巴西、智利等国，特许经营权为主。
  • 亚洲：东南亚国家如越南、老挝、缅甸，以及菲律宾、柬埔寨。
  • 欧洲：葡萄牙、意大利等，注重技术合作与项目投资。
  • 非洲：埃及、南非等，推动电力基础设施建设。

3. 装备制造业“走出去”优势

• 汇率优势：人民币贬值增强了中国装备制造产品的价格竞争力，尤其在风电、特高压和核电领域。
• 技术优势：中国在特高压、风电和核电技术上已具备国际领先水平，如AP1000、CAP1400和高温气冷堆等。
• 产业链优势：风电产业链日趋完善，具备规模效应和成本优势，推动行业整体提升。
• 政策支持：国家支持电网和能源装备国际化，推动“一带一路”战略实施。

关键信息

国家电网海外投资情况

• 投资方式：直接入股、特许经营权。
• 主要项目：
  • 巴西：收购CPFL公司股权，参与美丽山水电±800千伏直流送出项目，推进特里斯皮尔斯水电送出二期项目。
  • 东南亚：参与缅甸、柬埔寨、菲律宾的电网和水电项目。
  • 欧洲：收购意大利、葡萄牙电网资产，与希腊能源公司合作。
  • 澳洲：收购南澳输电网公司、新加坡能源公司资产，实现境外融资。

南方电网海外投资情况

• 主要项目：
  • 越南：参股小中河水电站，推动与越南电网互联。
  • 老挝：参与230千伏北部电网项目，推动中老电力合作。
  • 缅甸：参与瑞丽江一级水电站、太平江一级水电站等项目。
  • 柬埔寨：参与基里隆Ⅲ号水电站，推动中柬能源合作。
  • 电网互联互通：推进与大湄公河次区域国家的电网互联。

装备制造业优势

• 特高压技术：中国特高压输电技术已具备全球竞争力，国家电网在海外项目中广泛应用。
• 风电发展：中国风电装机容量全球领先，受益于“领跑者计划”提升技术效率。
• 核电技术：AP1000和CAP1400技术实现国产化，高温气冷堆技术处于研发阶段，具备市场潜力。

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总结

本报告总结了2017年中国电网及能源装备企业的海外投资趋势与布局，强调了人民币国际化对海外资产配置的推动作用，以及中国在特高压、风电、核电等领域的技术优势和市场潜力。国家电网和南方电网在拉美、亚洲、欧洲和非洲等地区积极拓展电网和电力项目，推动中国电力技术输出和市场拓展。同时，报告推荐了多个具备国际竞争力的能源装备企业，如金风科技和许继电气，认为其受益于海外投资加速和产业链优势，具有良好的增长潜力。