20160718-上海证券-经济总体表现平稳_需求依然存隐忧_11页_814kb

2016年7月18日经济分析总结

核心内容概览

2016年上半年，中国经济总体表现平稳，GDP同比增长6.7%，与市场预期基本一致。经济结构持续优化，第三产业占比提升，成为经济增长的主要驱动力。然而，投资和出口增速放缓，消费虽稳中微升，但仍面临一定的隐忧。

主要观点

1. GDP增长稳定，结构优化

• 上半年GDP同比增长6.7%，与一季度持平，显示经济运行相对平稳。
• 第三产业增加值占GDP比重达54%，较第二产业高15个百分点，经济结构持续优化。
• 第三产业对经济增长的拉动作用为4.0个百分点，较一季度略有下降，但第二产业拉动作用有所增强。

2. 固定资产投资增速放缓

• 1-6月全国固定资产投资同比增长9.0%，低于预期9.4%，且连续3个月下滑。
• 民间投资持续下滑，增速仅为2.8%，占全部投资的比重降至61.5%，反映民间投资信心不足。
• 制造业投资增速3.3%，较前一个月下滑1.3个百分点，显示下游需求疲软。
• 基础设施投资增速为20.31%，是拉动投资的主要力量。

3. 社会消费品零售总额增长稳定

• 1-6月社会消费品零售总额同比增长10.3%，消费是经济稳定增长的关键。
• 6月社会消费品零售总额增速达10.6%，高于市场预期。
• 家电消费在地产销售带动下增长显著，增速达12.3%。
• 新业态消费表现突出，实物商品网上零售额同比增长26.6%，占社会消费品零售总额的比重升至11.6%。

4. 工业增加值增长有所回升

• 1-6月全国规模以上工业增加值同比增长6.0%，较一季度加快0.2个百分点。
• 高技术产业和装备制造业增速分别为10.2%和8.1%，显著高于整体工业增速，显示产业升级趋势。
• 6月工业增加值增速达6.0%，高于市场预期的5.9%，制造业生产相对稳定。

关键信息

固定资产投资

• 国有控股投资同比增长23.5%，民间投资增速持续下滑。
• 固定资产投资资金来源同比增长8.0%，其中国家预算内资金增长21.8%，显示政策对投资的拉动。
• 国内贷款增速为12.4%，较前一个月下降1.3个百分点，但2016年以来保持10%以上的增速。

社会消费

• 汽车消费自4月以来持续增长，6月增速达9.5%。
• 石油及制品类消费因油价上调增速为负，但跌幅收窄。
• 家具、建筑及装潢材料类消费增速放缓，受地产销售影响。

工业增加值

• 高新技术产业表现强劲，如医药制造业增长11.2%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长10.7%。
• 6月28个主要工业产品中，20个产品产量增速为正，部分行业如火电、氢氧化钠、钢材等增速回升。
• 但部分传统行业如原煤、天然气、乙烯等产量增速为负，显示产能过剩问题依然存在。

结构分析

行业表现对比

关键数据汇总

• GDP：上半年同比增长6.7%，二季度环比增长1.8%。
• 固定资产投资：1-6月同比增长9.0%，基础设施投资增速20.31%。
• 社会消费品零售总额：1-6月同比增长10.3%，6月增速10.6%。
• 工业增加值：1-6月同比增长6.0%，6月增速6.0%。

投资建议与评级

• 股票投资评级：分析师刘骐豪未给出具体股票评级。
• 行业投资评级：未明确给出具体行业评级，但指出经济结构优化趋势明显，消费和高技术产业表现较好。

免责声明

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