化工行业万华化学基本面周度动态跟踪：新一届主要核心高管任期3年，福建25万吨年TDI装置开车成功-20230528-华安证券-33页_1mb
报告摘要
万华化学基本面周度动态跟踪总结
核心内容概览
2023年5月20日至26日期间，万华化学在多个方面取得进展，包括新装置投产、高管任期确认、专利申请及环保项目公示等。同时，聚氨酯及石化产品价格、库存和开工率数据有所波动，MDI及TDI市场表现受到行业整体环境和需求变化的影响。
主要观点
- TDI产能扩张：万华化学福建25万吨/年TDI装置于5月22日一次开车成功，成为全球最大的TDI供应商，产能份额达30%。
- 行业动态：全球烯烃行业面临产能过剩和盈利能力下滑，标普全球预测行业衰退将持续至2024年甚至更久。
- 产品价格与价差：本周聚合MDI价格上涨，纯MDI和TDI价格下跌，硬泡聚醚和软泡聚醚价差有所下滑。
- 开工率与库存：MDI和TDI开工率略有下降，库存水平处于历史中枢，石化产品库存变化不一。
- 下游需求：地产竣工和出行链逐步修复，预计未来MDI价格中枢将上移。
- 高管变动：新一届董事会及监事会成员任期三年，高管团队保持稳定。
- 合作与认证：万华与天合光能、中集集光签署合作协议，获得TÜV南德认证，推动光伏组件应用。
- 环保项目：多处环保项目环评信息更新，包括乙烯及高端聚烯烃项目、氢气综合利用、丙烯酸及酯二期项目等。
关键信息
产品价格与价差
| 产品名称 | 价格（元/吨） | 周涨跌幅 | 月涨跌幅 | 年涨跌幅 | 历史分位 |
|---|---|---|---|---|---|
| 聚合MDI | 15400 | +4.05% | -8.24% | -13.76% | 17.83% |
| 纯MDI | 19400 | 0.00% | +3.19% | -7.62% | 25.14% |
| TDI | 16700 | -8.24% | -14.58% | +42.52% | 16.08% |
| 硬泡聚醚 | 9500 | -2.06% | -1.04% | -77.60% | 22.03% |
| 软泡聚醚 | 9800 | -2.49% | -1.51% | -12.89% | 19.92% |
产品库存与开工率
| 产品名称 | 开工率 | 库存 | 周涨跌幅 | 月涨跌幅 | 年涨跌幅 | 历史分位 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| MDI | 64.82% | 23.95万吨 | -2.64% | -1.84% | -26.08% | 59.07% |
| TDI | 72.93% | 8500吨 | 77.08% | 54.55% | -38.85% | 38.12% |
| 软泡聚醚 | 50.18% | 8.76万吨 | +1.15% | -4.05% | -77.60% | 1.08% |
| 环氧丙烷 | 65.66% | 16150吨 | 0.00% | +11.76% | +20.52% | 46.92% |
| 丙烯酸丁酯 | 58.06% | 3041吨 | +15.58% | +2.49% | +10.14% | 35.86% |
| MTBE | 53.19% | 23162吨 | -15.91% | -13.15% | 0.00% | 0.00% |
下游需求跟踪
- 家用电冰箱产量：840.9万台/月
- 冷柜产量：205万台/月
- 汽车销量：215.9万辆/月
- 汽车产量：201.8万辆/月
- 房地产开发投资：9540.3亿元/月
风险提示
- 项目投产进度不及预期
- 产品价格大幅波动
- 装置不可抗力的风险
- 经济增速放缓
专利与环评信息
本周专利更新
| 申请日期 | 专利名称 | 涉及产品 | 专利号 |
|---|---|---|---|
| 2023.05.26 | 一种改性淀粉及环十二碳三烯合成反应液的灭活方法 | CDT | CN116162177A |
| 2023.05.26 | 一种高透明高回弹阻燃热塑性聚氨酯弹性体及其制备方法和应用 | 聚酯多元醇 | CN116162220A |
| 2023.05.26 | 一种改性Y分子筛催化剂用于制备叔十二烷基硫醇的方法 | 叔十二烷基硫醇 | CN116162048A |
| 2023.05.26 | 一种可用于滚塑的低翘曲尼龙12粉末的制备方法 | 尼龙12粉末 | CN116162250A |
| 2023.05.26 | 一种聚酰胺复合膜及其制备方法和应用 | 聚酰胺复合膜 | CN116159445A |
| 2023.05.26 | 一种光气化生产MDI用的MDA及其处理方法 | MDA | CN116162031A |
| 2023.05.26 | 一种有机硅改性聚氨酯海绵的制备方法及其作为美妆材料的应用 | 改性聚氨酯海绵 | CN116162219A |
| 2023.05.26 | 一种一异丙醇胺的制备方法 | 一异丙醇胺 | CN116162035A |
| 2023.05.26 | 一种茂金属催化剂和制备方法及其在烯烃聚合中的应用 | 茂金属催化剂 | CN116162185A |
| 2023.05.26 | 一种可促进固化的聚氨酯混合料及其制备方法 | 聚氨酯混合料 | CN116161899A |
| 2023.05.26 | 一种聚丁二烯胶乳的制备方法及透明ABS树脂 | ABS树脂 | CN116162204A |
| 2023.05.23 | 一种甲醇氨氧化制备HCN的催化剂及其制备方法 | HCN催化剂 | CN116139872A |
| 2023.05.23 | 一种氨基酸金属螯合物混合物及其制备方法 | 动物饲料 | CN116138351A |
| 2023.05.23 | 一种羟基脱氢制备酮的脱氢催化剂及其制备方法 | 脱氢催化剂 | CN116139847A |
环评信息
| 项目基地 | 环评公示时间 | 项目名称 | 规划产能 |
|---|---|---|---|
| 烟台化工产业园 | 2023年5月 | 乙烯及下游高端聚烯烃项目配套乙烷及石脑油罐区改造项目 | 新建2台16万m³乙烷储罐 |
| 蓬莱化工产业园 | 2023年4月18日 | 氢气综合利用项目 | 18万吨/年合成氨生产装置 |
| 蓬莱化工产业园 | 2023年4月18日 | 丙烯酸及酯二期项目 | 16万吨/年丙烯酸装置、40万吨/年丙烯酸丁酯 |
| 蓬莱化工产业园 | 2023年4月17日 | 专用工程塑料一体化项目 | 6万吨/年丙烯腈联合装置、40万吨/年ABS装置 |
| 烟台化工产业园 | 2023年4月10日 | 500吨/年异丙醇胺工业化试验项目 | 500吨/年异丙醇胺 |
| 烟台化工产业园 | 2023年4月6日 | MMA工业化装置改建项目 | - |
| 烟台化工产业园 | 2023年3月14日 | 天然气管线项目 | - |
| 烟台化工产业园 | 2023年2月28日 | 年产1500吨砜聚合物项目 | 1500t/a聚砜装置 |
| 烟台化工产业园 | 2023年2月28日 | 年产16万吨聚醚多元醇扩能项目 | 硬泡聚醚产能由25万吨/年增加至30万吨/年 |
| 烟台化工产业园 | 2023年2月14日 | 80万吨/年MDI技改扩能项目 | 新增40万吨/年MDI产能 |
| 烟台化工产业园 | 2023年2月2日 | 年产2000吨尼龙12弹性体项目 | 2000吨/年尼龙12弹性体 |
| 烟台化工产业园 | 2023年2月2日 | 年产6000吨P醇改扩建项目 | P醇产能由4000t/a扩能至6000t/a |
| 烟台化工产业园 | 2023年2月2日 | 膜材料装置扩建项目 | 基于现有一期制膜产线基础上的扩建项目 |
| 福清市江阴镇江阴港城经济区西部工业片区 | 2023年2月14日 | 80万吨/年MDI技改扩能项目 | 对已建40万吨/年MDI装置进行技改扩能 |
| 烟台化学工业园至蓬莱工业园 | 2023年1月17日 | 烟-蓬长输管线项目 | 建设4条同沟铺设管线，全长58.5km |
竞争对手动态
- 科思创与贺利氏光伏：签署战略合作协议，获得TÜV南德认证，推动光伏金属化领域技术合作。
- 中景石化：引进英国庄信万丰全球最大年产90万吨BDO技术，投资180亿元打造碳四新材料产业链。
总结
万华化学在5月期间实现了TDI产能的进一步扩张，巩固了其在全球TDI市场的领先地位。产品价格与价差波动反映市场供需变化，MDI价格有望随着下游需求复苏而逐步上移。同时，公司在环保项目和专利申请方面持续推进，强化了其在高端化工材料领域的竞争力。然而，需关注项目投产进度、产品价格波动及不可抗力风险，以确保未来业绩的持续增长。
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