20201011-中邮证券-交通运输行业周报_十一长假旅客运输复苏动能强劲_17页_964kb

行业评级总结：交通运输

核心内容

交通运输行业在2020年10月上旬表现出整体上涨趋势，行业指数上涨2.25%，跑赢沪深300指数0.21个百分点。该行业在申万28个I级行业中排名15位，反映出行业整体表现较为稳健。行业内部各子行业表现不一，其中公交表现最为突出，涨幅达4.09%。重点公司顺丰控股获得“谨慎推荐”评级，体现出市场对其未来发展的看好。

主要观点

• 市场表现：交通运输行业整体上涨，行业指数表现优于沪深300指数，各子行业均上涨，但涨幅和跌幅差异较大。
• 旅客运输复苏：国庆长假期间，国内旅客运输需求显著复苏，民航日均运输量恢复至2019年9成，铁路连续8天发送旅客超千万人次，显示行业在节假日有较强的恢复能力。
• 快递行业高增长：国庆期间快递业务量增长超5成，9月快递发展指数同比增长48.5%，显示快递行业保持强劲增长态势。
• PE估值分析：交通运输板块整体PE(TTM)为23.71x，处于自2009年以来的75%分位。其中，机场和航空板块PE处于高位，而航运板块PE处于低位，反映不同子行业估值差异显著。
• 北上资金动向：北上资金对交通运输板块的个股有明显关注，顺丰控股、盐田港、强生控股等为净流入前列，而华夏航空、春秋航空等为净流出前列。
• 风险提示：全球经济增长放缓、贸易活动减弱、原油价格和汇率波动是主要风险因素，可能对行业造成不利影响。

关键信息

行业数据

• 交通运输指数：上涨2.25%，跑赢沪深300指数。
• 子行业表现：
  • 公交：上涨4.09%
  • 高速公路：上涨6.94%
  • 物流：上涨7.46%
  • 快递：上涨36.50%
  • 铁路：客运量同比下降34.40%，货运量同比增长6.50%
  • 公路：客运量同比下降39.60%，货运量同比增长5.50%
  • 航空：整体同比下滑，但部分公司如春秋航空表现较好
  • 港口：货物吞吐量同比增长7.23%，集装箱吞吐量增长6.37%

快递物流数据

• 2020年9月快递发展指数：330.2，同比增长48.5%
• 发展规模指数：292.6，同比增长26.8%
• 服务质量指数：585，同比增长87.5%
• 发展趋势指数：104.9，同比增长41.8%
• 快递业务收入：727.40亿元，同比增长17.90%
• 快递业务量：72.40亿件，同比增长36.50%

重点公司

• 顺丰控股：获得“谨慎推荐”评级，表现优于行业平均水平
• 其他公司：盐田港、强生控股、海晨股份等在上周表现较好，净流入金额较高

重点事件

• 民航旅客运输：国庆假期共运输旅客1326万人次，日均恢复至2019年91.07%
• 快递业务量：国庆中秋假期增长超5成，显示消费市场复苏带动快递行业高增长
• 旅游复苏：全国接待游客6.37亿人次，恢复79.0%，旅游收入恢复69.9%
• 港口表现：宁波舟山港集装箱吞吐量创新高，广州港外贸班轮航线达120条
• 行业指数：9月中国快递物流指数为108.1%，比上月回升0.5个百分点

投资建议

• 国庆假期旅客运输需求强劲，建议重点关注航空运输业，特别是那些恢复较好的公司如春秋航空
• 快递行业延续高增长，重点关注顺丰控股等龙头企业
• 随着四季度的到来，快递行业将迎来传统旺季，持续关注其增长潜力

风险提示

• 全球经济增长放缓，贸易活动强度减弱
• 原油价格和汇率异常波动可能对航空运输和相关行业产生影响
• 市场波动和政策变化可能带来不确定性

评级标准

• 股票投资评级：

  • 推荐：预计未来6个月内股票涨幅高于沪深300指数20%以上
  • 谨慎推荐：预计未来6个月内股票涨幅高于沪深300指数10%-20%
  • 中性：预计未来6个月内股票涨幅介于沪深300指数-10% - 10%之间
  • 回避：预计未来6个月内股票涨幅低于沪深300指数10%以上

• 行业投资评级：

  • 强于大市：预计未来6个月内行业指数涨幅高于沪深300指数5%以上
  • 中性：预计未来6个月内行业指数涨幅介于沪深300指数-5% - 5%之间
  • 弱于大市：预计未来6个月内行业指数涨幅低于沪深300指数5%以上

• 可转债投资评级：

  • 推荐：预计未来6个月内可转债涨幅高于中信标普可转债指数10%以上
  • 谨慎推荐：预计未来6个月内可转债涨幅高于中信标普可转债指数5% - 10%
  • 中性：预计未来6个月内可转债涨幅介于中信标普可转债指数-5% - 5%之间
  • 回避：预计未来6个月内可转债涨幅低于中信标普可转债指数5%以上