20220605-一德期货-铝产业策略周报_质押事件使得铝价下跌_但底部支撑有力_27页_1mb

铝产业周报总结（2022年6月5日）

核心内容概述

本周铝价受铝锭质押事件影响出现短期下跌，但市场信心及成本支撑较强，价格出现反弹。整体市场情绪有所改善，同时库存持续去库，供需关系趋于平衡。然而，海外加息周期及消费见顶迹象可能对铝价上涨形成阻力，需关注中长期走势。

主要观点

• 铝价波动：铝锭质押事件短期造成市场担忧，导致铝价下滑，但随后因成本支撑和市场信心恢复，价格出现明显反弹。
• 市场情绪：全国疫情控制良好，刺激政策逐步落地，市场情绪有所好转。
• 库存去库：铝锭社会库存及铝棒库存均呈现下降趋势，表明市场供需关系正在改善。
• 成本支撑：国内电解铝冶炼利润为971元/吨，海外天然气折算电价为1.42元/度，成本支撑较为稳固。
• 海外影响：海外能源价格高位震荡，形成底部支撑；但加息周期可能抑制铝价上涨空间。
• 下游消费：汽车、家电等下游行业累计产量增长，但部分品类增速放缓，显示消费见顶迹象。
• 进口盈亏：铝锭进口持续亏损，国内现货价格低于LME价格，进口成本高于国内价格。

关键信息

1. 电解铝及氧化铝供需平衡表（2022年4月）

2. 电解铝生产成本（单位：元/吨）

3. 价格走势（2022/5/27 - 2022/6/2）

4. 氧化铝价格

• 氧化铝主流成交价格下滑10-30元/吨，供需平衡或将打破。
• 区域报价：山西2860-2950元/吨，河南3000-3100元/吨，山东2950-3050元/吨，广西3960-3020元/吨，贵州2970-3030元/吨。
• 氧化铝FOB澳洲报价为355美元/吨。

5. 预焙阳极价格上涨

• 预焙阳极价格上周上涨260元/吨，山东某大型电解铝企业6月份预焙阳极定价为7545元/吨。
• 各地区价格：山东7545-7845元/吨，河南7510-7820元/吨，西北7585-7685元/吨，内蒙7485-7745元/吨。

6. 下游消费情况

7. 进口盈亏分析

本周策略建议

• 短期操作：当前市场情绪有所好转，建议采取低多短线操作。
• 中长期关注：需关注海外加息周期及消费见顶回落的影响，铝价上涨高度可能受限。
• 商品走势：商品冲高后可考虑布局空单，以应对潜在的回调风险。

风险提示

• 海外能源价格高位震荡，形成底部支撑，但加息周期可能抑制铝价上涨。
• 国内货币政策发力空间有限，疫情影响的不确定性仍需警惕。
• 下游消费见顶迹象明显，可能影响铝价上涨空间。

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