超容的变革-源头创新的巨大弹性_20页_1mb

超级电容器行业研究报告总结

核心内容

超级电容器是一种新型储能元器件，具有高功率密度、长寿命、高能量转换效率、高可靠性等技术优势，适用于新能源汽车、风电、轨道交通、电力设备、军事航天和工程机械等领域。随着技术的不断进步，特别是锂离子电容器（LIC）的出现，超级电容器的应用前景更加广阔。2015年被视为超级电容器行业的重要转折点，其下游应用开始落地，行业进入快速放量阶段。

主要观点

• 超级电容器行业从2014年开始技术酝酿，2015年实现应用落地，2016年后将快速放量。
• 超级电容器具备替代传统电池的潜力，尤其在新能源汽车、电梯、AGV等领域，未来市场空间巨大。
• 江海股份在超级电容器领域通过引进国际先进技术并结合自主研发，成为行业内的领先企业，其LIC产品能量密度相比传统超级电容器提升了4~6倍，具备显著的市场竞争力。
• 国内超级电容器关键材料如活性炭和电解液正逐步实现国产化，有助于降低制造成本，提升产业竞争力。
• 国际厂商如Maxwell、Nesscap等占据市场主导地位，但国内企业正逐步缩小差距，未来有望实现进口替代。

关键信息

超级电容器的技术特点

• 高功率密度，可快速充放电；
• 长循环寿命，可达数万次以上；
• 高能量转换效率，≥90%；
• 贮存寿命长，几乎无限；
• 高可靠性，无运动部件，维护少。

超级电容器的应用领域

1. 电子设备领域：用于消费电子，如智能电视、LED闪光灯等，提供断电保护和瞬时功率支持。
2. 动力领域：应用于混合动力汽车、轨道交通和新能源汽车，实现制动能量回收和快速启动。
3. 电力领域：用于FTU后备电源、微电网储能系统、风力发电变桨系统等，提升电网稳定性。
4. 军事和航天领域：用于高功率军事装备、卫星电源系统等，提供高功率脉冲电源。
5. 工程机械领域：用于电梯、港口机械等，实现能量回收和高效利用。

超级电容器的行业竞争格局

• 国际厂商：如美国Maxwell、日本NEC、松下等，技术成熟，市场占有率高。
• 国内厂商：如江海股份、北京合众汇能、锦州凯美等，正逐步实现国产化替代。
• 关键材料国产化：活性炭、电解液等材料国内企业正在追赶，有助于降低整体成本。

投资机会

• 上游创新企业：江海股份、新宙邦等具备技术突破和成本优势，弹性最大。
• 下游应用领域：新能源汽车、电梯、AGV等细分行业龙头将受益于超级电容器的普及。
• 政策支持：国家政策推动超级电容器发展，尤其是新能源汽车领域，未来有望获得更多的产业扶持。

推荐标的

风险提示

• 超级电容器应用市场开拓可能低于预期，影响行业增长速度。

作者简介

• 王建伟：北京大学工学博士，申万宏源证券电子行业研究团队组长，研究领域涵盖新能源汽车、机器人等新兴产业。
• 邹兰兰：香港大学材料物理学硕士，电子行业研究助理。

申万宏源证券评级说明

• 股票投资评级：买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：增持、中性、减持。

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