20230503-华创证券-鸿路钢构-002541.SZ-2023年一季报点评_收入与扣非业绩同步高增_费率创同期最低值_5页_686kb

鸿路钢构（002541）2023年一季度报告总结

业绩亮点：

• 2023年一季度营业收入同比增长42.61%至5018亿元。
• 净利润同比增长201.9%至201亿元，扣非净利润同比增长480.5%，创同期最低费率。
• 产量同比增加30.64%，反应下游需求持续回暖。
• 吨收入和吨毛利分别增长45.88%和下降6.85%，扣非吨净利增长17.75%。

费用与现金流：

• 毛利率同比下降22.1个百分点，费率降至4.64%，费用控制良好。
• 净利率同比略降，经营现金流净额同比增加256亿元，收现比稳定。
• 应收账款占比下降，存货和资产负债率小幅上升。

长期优势：

• 产能持续扩张，480万吨产能布局，强化规模效应。
• 智能化制造推进，降低成本并提升效率。

盈利预测与估值：

• 2023-2025年EPS预测为2.24元、2.54元、2.91元，对应PE分别为14倍、13倍、11倍。
• 估值区间18-20倍，目标价403-448元，维持“强推”评级。

风险提示：

• 经济下行、原材料价格波动、市场需求不及预期风险。