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原油价格走弱，油脂集体承压总结

核心内容

近期，国内三大油脂（棕榈油、豆油、菜油）价格整体呈现震荡下跌趋势，主要受国际原油价格下行影响。原油价格的走弱对油脂市场形成较大压力，导致油脂价格承压下行。同时，进口成本和利润的变化也对油脂价格产生一定影响。

市场分析

期货价格表现

• 棕榈油：2605合约昨日收盘价为9644.00元/吨，环比下跌298元，跌幅为-3.00%。
• 豆油：2605合约昨日收盘价为8594.00元/吨，环比下跌146元，跌幅为-1.67%。
• 菜油：2605合约昨日收盘价为9950.00元/吨，环比上涨74元，涨幅为+0.75%。

现货价格表现

• 棕榈油：广东地区现货价为9680.00元/吨，环比下跌210元，跌幅为-2.12%，现货基差P05为+36.00元，环比上涨88元。
• 豆油：天津地区一级豆油现货价为8820.00元/吨，环比下跌90元，跌幅为-1.01%，现货基差Y05为+226.00元，环比上涨56元。
• 菜油：江苏地区四级菜油现货价为10340.00元/吨，环比下跌140元，跌幅为-1.34%，现货基差OI05为+530.00元，环比下跌4元。

进口成本与利润

• 棕榈油：3月24日马来西亚离岸价为1205美元，进口到岸价为1235美元，进口成本价为10176.75元，进口利润为-496.75元/吨。
• 豆油：阿根廷4月船期C&F价格为1255美元/吨，上调21美元；6月船期C&F价格为1205美元/吨，上调16美元。
• 菜籽油：加拿大4月船期C&F报价为1130美元/吨，6月船期为1110美元/吨，均与上日持平。

库存情况

截至2026年3月20日，国内三大油脂商业库存为199万吨，周环比下降6万吨，月环比上升5万吨，同比下降4万吨，较过去三年同期均值上升17万吨。

主要观点

1. 原油价格走弱：国际原油价格大幅下行，对油脂市场形成明显压制，导致三大油脂价格集体走低。
2. 进口成本上升：棕榈油、豆油、菜籽油的进口成本均有所上升，进口利润承压，尤其是棕榈油进口利润为负，表明进口成本高于国内市场价格。
3. 库存变化：国内油脂库存小幅下降，但同比仍处高位，显示市场供需关系尚未明显改善。
4. 市场情绪偏弱：油脂期货价格震荡下跌，现货市场同样承压，整体市场情绪偏中性。

关键信息

• 价格变动：三大油脂期货价格均出现下跌，其中棕榈油和豆油跌幅较大，菜油小幅上涨。
• 进口利润：棕榈油进口利润为负，豆油和菜籽油进口利润有所波动，显示国际市场对国内市场的影响。
• 库存数据：国内油脂库存周环比下降，但同比仍处于较高水平，市场供应压力依然存在。
• 市场策略：当前市场策略为中性，建议投资者保持观望，关注政策变化和市场动态。

风险提示

• 政策变化：政策调整可能对油脂市场产生较大影响，需密切关注。
• 国际局势：国际原油价格波动、进口成本变化及国际市场供需关系可能影响油脂价格走势。

图表说明

• 图1至图30提供了棕榈油、豆油、菜油的期货价格、现货基差、进口利润、产量、库存等数据的可视化展示，有助于进一步分析市场趋势和供需变化。

本期分析研究员

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
• 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
• 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
• 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045

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