20260902-财信证券-旗滨集团-601636.SH-供需关系持续失衡_多元化与海外布局平滑周期2026年半年报点评_3页_283kb

报告摘要

公司点评总结：旗滨集团（601636.SH）

核心内容

本报告为财信证券对旗滨集团（601636.SH）2026年半年报的点评，分析其在玻璃玻纤行业中的表现及未来发展趋势。报告指出，尽管当前行业面临较大压力，但公司通过多元化和国际化布局，有望在未来实现业绩复苏。

主要观点

行业现状

浮法玻璃行业：上半年全国平板玻璃产量同比下降5.7%，公司浮法玻璃产销亦出现下滑，销售量同比下降7.22%。
价格与成本：浮法玻璃价格持续下跌，二季度2.0mm光伏玻璃产品价格已跌破行业现金成本线，行业整体盈利状况恶化。
供需失衡：地产需求下行速度快于产能收缩节奏，导致行业持续亏损，产能出清仍需时间。

公司表现

业绩下滑：2026年上半年，公司实现营业收入72.13亿元，同比下降2.44%；归母净利润为-1.67亿元，同比下降118.76%。
光伏玻璃业务：光伏玻璃产销同比增幅较大，成为公司业绩的亮点之一。
多元化布局：公司业务涵盖浮法玻璃、节能建筑玻璃、光伏玻璃及高性能电子玻璃，产业链纵向延伸，增强了抗周期能力。
国际化发展：公司已在马来西亚建成浮法玻璃及光伏玻璃生产基地，海外产能占比持续提升，有助于分散市场风险。

投资建议

评级维持：维持“增持”评级，认为公司具备明显的成本与规模优势，市占率有望提升。
盈利预期：预计2026-2028年公司归母净利润分别为-69.9/653.5/1184.9百万元，EPS分别为-0.03/0.24/0.44元，当前股价对应的PE分别为-225.47/24.11/13.30倍。

关键信息

交易数据

项目	数据
当前价格（元）	5.82
52周价格区间（元）	5.33-10.58
总市值（百万元）	17,219.36
流通市值（百万元）	17,219.36
总股本（万股）	295,865.37
流通股本（万股）	295,865.37

财务数据摘要

指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入（百万元）	15,649.22	15,737.30	16,082.23	17,977.67	19,992.78
归母净利润（百万元）	382.59	619.05	-69.87	653.50	1,184.86
每股收益（元）	0.14	0.23	-0.03	0.24	0.44
市盈率（P/E）	39.09	25.93	-225.47	24.11	13.30
市净率（P/B）	1.12	1.08	1.06	1.02	0.97

风险提示

地产竣工下行超预期
光伏玻璃竞争格局恶化
原料燃料价格大幅上涨
海外业务开拓不及预期

投资评级系统说明

类别	投资评级	评级说明
股票投资评级	增持	投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%
行业投资评级	领先大市	行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上

总结

旗滨集团作为玻璃玻纤行业的代表企业，当前面临行业整体下行压力，但通过光伏玻璃业务的快速增长及国际化布局，展现出较强的抗风险能力。尽管2026年上半年业绩出现下滑，但公司未来盈利预期积极，预计在2027-2028年将实现显著回升。分析师建议投资者关注其多元化和海外发展战略，同时警惕地产竣工下行、光伏玻璃竞争加剧等潜在风险。

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