20251106-东证期货-综合晨报_10月美国ADP就业数据超预期_22页_725kb

综合晨报（2025-11-06）总结

美就业数据超预期，美联储降息预期犹存；A股表现相对坚韧，商品市场震荡起伏

一、宏观与金融市场观点

1. 美国经济数据超预期

   • ADP就业数据公布值为4.2万人超预期，ISM非制造业PMI升至52.4
   • 虽劳动力市场短期回暖，但政府停摆的负面影响持续，美元维持震荡态势
   • 市场对经济前景偏谨慎，美元指数波动有限

2. 美国股市

   • 风险偏好回升，三大股指小幅上涨
   • 投资者关注政府关门何时结束及法院对特朗普关税政策的裁决

3. 中国宏观政策

   • 国务院总理强调高水平对外开放，对相关商品价格或形成支撑
   • 中美经贸磋商新举措的公布，可能对特定商品贸易格局造成影响

4. 中国股市

   • 在全球股市普遍回调背景下，A股韧性较强
   • 微盘股和创业板支撑指数，预计股指高位震荡，难现趋势性下跌

5. 债券市场

   • 海外权益资产普遍下跌，中性略偏空影响债市
   • 国内债市震荡略偏强，但上升空间受限，需把握节奏

二、商品市场观点

1. 金属类

   • 铜：宏观预期反复，基本面担忧，建议逢低买入
   • 黑色金属：钢价、铜价延续弱势震荡
   • 工业硅进入博弈临界点，风险可控，建议逢低做多

2. 农产品

   • 原油：价格维持震荡，关注累库数据和地缘因素
   • 小麦、玉米、豆类：产区开工、库存变化影响市场波动
   • 牛油类：供需格局影响价格，进口关税变化将加剧市场波动

3. 金属期货

   • 黄金：就业及PMI超预期，金价进入回调趋势
   • 沥青、甲醇：价格震荡下行，短线空单可考虑离场观望
   • 小金属板块（锌、铅、镍等）呈现区间震荡特征，需关注技术面压力

三、重要风险提示

• 美政府停摆持续时长创纪录，或引发政策不确定性
• 全球宏观预期反复，市场情绪、流动性仍是核心影响因素
• 重要国家经济数据边际变化可能引发市场波动性增加