20211013-国盛证券-交易情绪跟踪第115期_涨跌分化进一步收敛_15页_1mb

投资策略总结：交易情绪跟踪第115期

核心内容概述

本报告对2021年9月27日至10月8日期间A股市场的交易结构、情绪及微观流动性进行了跟踪分析，指出市场整体交易分化水平有所收敛，价值板块表现回暖，但资金供给与需求存在结构性变化，同时提醒投资者关注海外市场波动、宏观经济超预期波动及统计模型误差等风险。

一、交易结构跟踪

1.1 涨跌分化水平

• 个股涨跌中枢下移：近5日、20日、60日个股日均涨跌幅中位数分别为-0.66%、-0.12%、0.01%，整体市场表现偏弱。
• 二八分化回落：二八收益分化降至27.48%，二八成交分化降至37%，表明市场涨跌分化进一步收敛。
• 价值板块回暖：以白酒为代表的行业表现改善，市场风格趋于均衡。

1.2 交易集中度

• 个股交易集中度上升：前1%、前5%、前10%个股成交占比分别环比上升2.1%、2.09%、1.35%，所处历史分位数分别达89.8%、93.9%、94.6%。
• 行业交易集中度上行：前1%、前5%、前10%行业成交占比分别上升1.16%、2.2%、2.12%，历史分位数分别为12.9%、12.1%、21.7%。
• 细分行业变化：
  • 成交占比上升较多的行业：白酒（+1.83%）、畜禽养殖（+0.52%）、储能设备（+0.51%）、乘用车（+0.41%）、锂（+0.37%）。
  • 成交占比下降较多的行业：氯碱（-0.64%）、风电设备（-0.48%）、其他化学制品（-0.47%）、高压设备（-0.37%）、造纸（-0.32%）。

1.3 交易分化水平

• 个股交易分化系数回落：前1%、前5%、前10%个股交易分化系数分别环比下降4.44%、2.18%、1.68%，所处历史分位数分别为32.3%、31.6%、31.1%。
• 行业交易分化系数回落：前1%、前5%、前10%行业交易分化系数分别环比下降5.61%、6.21%、5.14%，所处历史分位数分别为78.1%、79.7%、81.6%。

二、市场情绪跟踪

• 涨跌停比值回落：全A涨跌停比值10日均线下跌至1.36，表明市场波动性有所降低。
• 换手率上升：全A换手率升至7.11%，市场交易活跃度提高。
• VIX指数上升：VIX上涨至18.77，市场恐慌情绪有所增强。
• 新高与新低个股数量变化：
  • 60日新高个股数量10日均线降至189，新低个股数量10日均线升至320。
  • 历史新高个股数量降至1，历史新低个股数量降至0。
• 趋势占优个股回落：60日均线以上个股占比降至42.08%，近1月创历史新高个股数量降至107。
• MACD情绪变化：
  • 强势股占比降至10.31%，弱势股占比升至41.30%，市场看空情绪增强。
• 杠杆资金情绪回落：杠杆资金情绪降至23.98%。
• 外资净流入回升：外资交易盘净流入MA30上升至-5.91亿元，短期情绪有所扰动。

三、微观流动性跟踪

3.1 货币松紧

• 无新增货币投放：短期利率上行，Shibor整体抬升，国债利率上行，信用利差扩大，人民币小幅升值。
• 利率变化：R007与DR007分别环比上升0.051%、0.056%，利差缩小。
• 信用利差变化：1年期、5年期信用利差分别上升6.20%、4.30%，10年期信用利差下降0.77%。

3.2 资金供给

• 偏股基金新发规模：约153.01亿元，其中普通股票型、偏股混合型、被动指数型及增强指数型基金分别约为2.46亿元、113.88亿元、30.91亿元和5.75亿元。
• ETF份额增加：ETF总份额环比增加70.98亿份，宽基类、科技类、消费类、金融类、周期类ETF份额分别环比变动约2.73亿份、23.7亿份、2.31亿份、37.24亿份和2.12亿份。
• 北上资金净流入：43.95亿元，食品饮料、非银金融和计算机行业获净流入居前，分别为61.28亿元、37.72亿元和11.47亿元。
• 融资余额减少：融资余额环比减少337.96亿元，达15228.83亿元。

3.3 资金需求

• IPO融资规模：新增8家，首发融资规模33.81亿元，其中创业板为主。
• 产业资本减持：周内累计减持约82.07亿元，电子行业减持居前。
• 解禁压力回落：解禁规模约896.79亿元，主板、创业板和科创板解禁规模分别为440.79亿元、403.06亿元和52.94亿元。

关键信息

• 市场风格收敛：交易分化水平回落，市场局部过热风险降低。
• 价值板块回暖：白酒等价值板块交易活跃度回升。
• 资金流向变化：个股与行业交易集中度上升，但分化程度下降。
• 情绪指标变化：市场情绪总体偏弱，看空情绪上升，外资情绪波动。
• 流动性状况：货币环境偏紧，利率上行，信用利差扩大，人民币小幅升值。

风险提示

1. 海外市场波动加剧。
2. 宏观经济超预期波动。
3. 统计模型存在误差，可能影响分析结果。

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