20260819-国信证券-社会服务行业投资策略_短期关注业绩确定性_优选刚需赛道与优质龙头_17页_1mb

社会服务行业投资策略总结

核心内容

社会服务行业在2026年7月表现出较强的上涨动能，A股和港股消费者服务板块分别上涨10.2%和20.74%，跑赢市场基准。行业呈现结构性景气，服务消费增速高于商品消费，尤其在教育、旅游、文体休闲等领域表现突出。政策支持与市场资金再平衡推动了板块的估值修复，投资策略建议关注业绩确定性，优选刚需赛道与优质龙头。

主要观点

• 市场表现：7月社服板块整体走强，教育、优质互联网平台及连锁餐饮咖啡龙头表现较好，部分涉及AI应用的个股涨幅显著。
• 行业趋势：服务消费持续优于商品消费，旅游咨询租赁服务、文体休闲服务类零售额增速均超过10%。暑期出行需求韧性显现，叠加政策支持，行业有望持续受益。
• 政策支持：各地鼓励落实带薪休假，推动机关事业单位示范执行，强化监管与错峰休假机制，为服务消费提供制度保障。
• 银发经济潜力：我国老龄化进程加速，2025年60岁以上人口达3.2亿，银发经济将成为重要增长点，尤其在旅游、休闲等领域。
• 投资策略：当前消费板块整体“低配置、低预期、低位置”，建议关注服务消费赛道，尤其是具备刚需属性及良好股东回报的优质企业。

关键信息

行业数据表现

• 社零增速：1—7月社会消费商品和服务零售总额同比增长2.6%，其中服务消费增长5.0%。
• 暑期出行：7月部分城市地铁客流同比转负，但Q2铁路旅客运输量同比增长3.4%，民航国内客流同比增长3.7%。
• 入境游恢复：上半年入境外国人人次同比增长20.4%，免签入境增长30.6%，带动国际高端酒店RevPAR回升。
• 海南离岛免税：前7月离岛免税购物金额同比增长17.9%，7月回归高个位数增长。

子行业分析

• 出行链：景区中银发经济新产品表现较好，酒店行业供给增速放缓，优质龙头通过精细化管理有望领先；免税政策潜力可关注。
• 连锁餐茶饮：行业分化加剧，Q3后茶饮外卖基数有望逐步消化，关注龙头开店预期重启及盈利修复。
• 教育行业：教育仍是家庭支出刚需，监管步入常态化阶段，头部机构具备业绩释放与估值修复潜力。

投资建议

推荐以下公司作为重点配置对象：

• 教育：学大教育、新东方-S、中国东方教育
• 酒店：华住集团-S、锦江酒店、首旅酒店、中国中免
• 旅游：丽江股份、三峡旅游
• 餐饮：古茗、百胜中国、美团-W、携程集团-S
• 其他：行动教育、亚朵、科锐国际、天立国际控股、卓越教育集团

风险提示

• 系统性风险：包括宏观经济波动、疫情反复等
• 政策风险：政策执行不及预期、监管变化
• 市场风险：国企改革节奏、并购整合、商誉减值、扩张速度等

总结

社会服务行业在2026年7月表现出强劲反弹，受益于政策支持、消费复苏及行业结构性机会。短期关注业绩确定性，中长期看政策潜力。建议投资者优先配置刚需赛道及优质龙头，如教育、旅游、酒店、连锁餐饮等。同时，需警惕宏观、疫情、政策及市场资金风格变化等风险。