20170602-广发证券-2017年6月份医药投资策略_坚守基本面不放松_继续看好创新和流通_30页_1mb

医药行业2017年6月投资策略总结

核心内容

2017年6月，广发证券医药行业投资策略强调坚守基本面不放松，继续看好创新和流通。报告指出，医药行业在5月份整体表现与A股市场基本持平，但部分优质个股表现突出，包括白马股、大股东增持及业绩超预期个股。同时，医药行业估值处于五年来较低水平，显示市场对行业的关注度和预期有所下降。

主要观点

• 医药行业表现：5月份A股整体下跌2.89%，医药行业下跌2.63%，表现处于中等偏上水平。
• 估值情况：医药行业相对A股整体估值溢价率处于近五年低点，显示出行业估值较稳定，但低于历史平均。
• 政策利好：药审政策改革取得重大进展，鼓励创新药和高品质仿制药发展，提升审批效率，接受海外临床数据，利好国际化发展。
• 行业分化：制药企业加速分化，流通行业受益于两票制和营改增政策，集中度提升，利好龙头企业。
• 市场机会：6月重点推荐个股包括恒瑞医药、瑞康医药、中国医药、嘉事堂、丽珠集团、人福医药、长春高新、天士力、老百姓、通策医疗、亿帆医药，涵盖创新药、流通、医疗服务等多个细分领域。

关键信息

5月医药板块表现

• 整体市场表现：A股下跌2.89%，医药行业下跌2.63%，跑赢大盘。
• 个股表现：表现较好的个股包括白马股、大股东增持股和业绩超预期股。

招标与政策进展

• 分类招标：截止5月底，31个省份均发布分类招标方案，11个省份完成招标并进入执行阶段。
• 两票制：多个省份发布两票制实施方案，推动流通行业转型，利好龙头企业。
• 药审新政：CFDA发布征求意见稿，优化审批程序，接受海外临床数据，鼓励创新药和高品质仿制药发展。

维生素与抗生素市场

• 维生素：整体价格弱势运行，维B6报价上涨，维A和维E价格下跌。
• 抗生素：中间体市场报价趋稳，7-ACA价格上涨，6-APA价格下跌。

医疗器械与中药发展

• 医疗器械：部分企业如星河生物、润达医疗等，产品线扩展，布局高端市场。
• 中药：东阿阿胶、云南白药等龙头企业表现稳定，部分企业布局肿瘤医疗服务和生物药领域。

医疗服务与商业流通

• 医疗服务：爱尔眼科、通策医疗等企业通过业务扩展和转型，提升竞争力。
• 商业流通：中国医药、嘉事堂等企业通过外延并购和业务扩张，提升市场份额。

重点公司盈利预测

• 化药：恒瑞医药、金城医药等公司预计业绩稳步增长，受益于创新药和国际化。
• 医疗器械：星河生物、万孚生物等公司业绩增长预期良好，产品线扩展。
• 中药：东阿阿胶、云南白药等公司业绩增长稳定，产品线丰富。
• 生物药：长春高新、华兰生物等公司业绩稳步提升，新产品放量。

风险提示

• 药品降价：降价幅度可能高于预期，影响企业利润。
• 政策风险：各省药品招标政策可能更严格，影响企业销售。
• 临床试验审查：临床试验数据审查趋严，可能增加企业研发成本。
• 审评政策：药品和器械审评政策趋严，可能影响市场准入。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。
• 公司评级：买入、谨慎增持、持有、卖出，标准略有不同。

重要事件与会议

• 6月重要会议：包括韩国首尔国际口腔器材展览会、第二届人体微生物组创新未来者大会、国际大健康产业博览会等。
• 股东大会：6月上旬有21家医药行业公司召开股东大会，涉及业绩增长、外延扩张、业务转型等方面。

总结

2017年6月，医药行业面临政策改革和市场波动的双重影响，但整体仍具备增长潜力。报告重点推荐创新药和流通领域，认为这些领域将受益于政策利好和市场变化。同时，提示投资者注意药品降价、政策风险和临床试验审查等潜在风险。