20211201-浙商证券-杰瑞股份-002353.SZ-杰瑞股份事件点评_加快锂电池布局_与重要团队合资设立负极材料公司_4页_529kb

杰瑞股份事件总结

核心内容概述

杰瑞股份（002353）于2021年12月1日发布报告，重点介绍了公司在新能源领域和油气工程市场的两项重大进展。一方面，公司全资子公司杰瑞新能源与嘉庚创新实验室赵金保团队合资设立硅基负极材料公司，加速锂电池产业链布局；另一方面，公司与科威特石油公司（KOC）签订北部侏罗纪生产设施5期项目合同，金额达27亿元人民币，助力业绩增长并提升海外市场影响力。

主要观点与关键信息

1. 新能源领域布局

• 合作背景：杰瑞新能源与嘉庚创新实验室赵金保团队合作成立合资公司，专注于硅碳纯品、氧化亚硅纯品及硅基复合负极材料的研发、生产与销售。
• 投资结构：
  • 一期项目：注册资本6,000万元，杰瑞新能源出资11,500万元（持股58%），赵金保团队以现金与知识产权出资8,328万元（持股42%）。
  • 二期项目：注册资本增至8,400万元，杰瑞新能源增加投资13,500万元，持股比例升至70%，赵金保团队持股比例降至30%。
• 战略意义：
  • 推动硅基负极材料全面产业化，提升公司新能源领域的竞争力。
  • 通过新技术迭代和市场推广，助力国家“双碳”目标的实现。
  • 赵金保团队在锂电池研发领域拥有丰富经验，团队已拥有170多项专利，其中100多项已授权。

2. 油气工程市场拓展

• 合作项目：杰瑞油气与KOC签订北部侏罗纪生产设施5期项目合同，金额约4.26亿美元（27亿元人民币），占公司2020年营收的32.55%。
• 项目内容：项目位于科威特北部侏罗纪气田，采用橇块化安装模式，旨在满足当地天然气发电需求，加速清洁能源转型。
• 市场影响：
  • 这是公司首次在科威特市场取得重大突破，提升品牌影响力。
  • 有助于巩固公司在油气工程领域的市场地位，增强国际竞争力。

盈利预测与估值

• 预测逻辑：公司未来三年营收和净利润均呈现稳步增长趋势，主要受益于新能源和油气工程业务的双重驱动。
• 估值水平：PE估值逐年下降，反映市场对公司未来盈利增长的预期，整体估值维持在合理区间，维持“买入”评级。

风险提示

• 油价波动风险：国际油价剧烈波动可能影响油气工程项目的盈利能力。
• 页岩气开发低于预期：页岩气开发进度或效益不及预期可能影响公司整体业绩。
• 新冠疫情影响超预期：疫情可能对海外项目实施进度和供应链造成不利影响。

财务摘要

资产负债表预测（单位：百万元）

利润表预测（单位：百万元）

主要财务比率预测

投资评级说明

• 公司评级：买入
• 评级标准：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，若表现超过+20%，则为“买入”。
• 行业评级：看好（行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上）。

附录信息

附录1：对外投资概述

• 合资公司设立旨在推进硅基负极材料的研产销，实现产业化和经济效益。
• 项目分两期建设，一期和二期分别投资6,000万元和8,400万元，公司持股比例从58%升至70%。

附录2：嘉庚创新实验室赵金保团队介绍

• 赵金保教授是厦门大学特聘教授，拥有30余年锂电池研发经验，团队在硅基负极材料领域具有显著技术优势。
• 团队已拥有170多项专利，其中100多项已授权，具备较强的知识产权储备。

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