20240405-华创证券-招商公路-001965.SZ-2023年报点评_业绩同比增长4成_持续推荐具备公路ETF增强属性的行业龙头_6页_751kb

招商公路（001965）2023年报总结

• 业绩亮点
  2023年实现营业收入9731亿元（YoY+173%），归母净利润6767亿元（YoY+392%），扣非净利润5095亿元（YoY+305%），ROE达11.41倍（同比+2.89 pct）。利润分配拟每股派发现金0.531元，股息率4.7%。

• 经营扩张
  高速公路里程增至14,745公里，2023年新并表招商中铁及收购路劲基建资产包，控股路段车流量年增149%（约1.205亿辆次）。

• 投资建议
  上调盈利预测（2024-2026年归母净利分别为70.5、74.1、77.8亿元），目标价137元（对应11.9倍PE），维持“推荐”评级。高分红（CAGR 16%，近年比例超53%）和防御性强为核心优势。

• 风险提示
  车流量恢复不及预期、并购整合进度受阻。