20260820-华泰期货-油脂日报_外盘联动增强_油脂震荡运行_9页_2mb

油脂市场分析总结

核心内容

近期油脂市场整体呈现震荡运行态势，主要受到外盘联动影响，尤其是CBOT大豆价格上涨带动国内豆油夜盘走高。然而，国内油脂市场因供需结构差异，呈现出不同的走势。

主要观点

• 棕榈油：近期现货基差有所下调，市场成交偏淡，但远月合约因印尼B50政策及减产预期支撑，整体呈近弱远强格局。
• 豆油：国内豆油库存持续累库，供应宽松，仅靠开学季需求边际改善支撑，高位震荡运行。
• 菜油：受外盘拖累高位回落，但国内油厂开机率不足30%，流通货源偏紧，现货基差持续坚挺，短期进入震荡调整阶段。

关键信息

• 期货价格：

  • 棕榈油2701合约：9994.00元/吨，环比上涨+0.48%
  • 豆油2609合约：8747.00元/吨，环比上涨+0.61%
  • 菜油2609合约：10568.00元/吨，环比上涨+0.61%

• 现货价格：

  • 广东地区棕榈油现货价：9620.00元/吨，环比上涨+0.42%
  • 天津地区一级豆油现货价：8780.00元/吨，环比上涨+0.69%
  • 江苏地区四级菜油现货价：10980.00元/吨，环比下跌-1.17%

• 基差情况：

  • 棕榈油基差：P01-374.00，环比变化-8.00元
  • 豆油基差：Y09+33.00，环比变化+7.00元
  • 菜油基差：OI09+412.00，环比变化-194.00元

• 国际市场动态：

  • 阿根廷大豆销售数据表明农户销售量增加，但2026/27年度大豆出口登记数量仍为0万吨。
  • 马来西亚棕榈油理事会预计9月毛棕榈油价格将维持在4600林吉特/吨以上，走势坚挺。
  • 大豆进口利润方面，巴西5月船期大豆进口利润上调4美元/吨，墨西哥湾大豆升贴水上调2美分/蒲式耳。

风险提示

• 政策变化：油脂市场易受政策影响，如印尼B50政策、出口限制等，需密切关注政策动向。
• 供需变化：国内油脂库存、油厂开机率及进口情况是影响价格的重要因素，市场需持续跟踪。
• 地缘政治：全球市场受地缘政治影响较大，如阿根廷大豆销售、马来西亚棕榈油产量等。

图表概览

以下为本期分析涉及的图表汇总：

• 图1-3：展示棕榈油、大豆油、菜籽油的汇总均价。
• 图4-6：显示三大交易所棕榈油、大豆油、菜籽油的收盘价走势。
• 图7-9：反映棕榈油、大豆油、菜籽油的基差变化。
• 图10-11：展示大豆油与菜籽油、棕榈油之间的期货主力价差。
• 图12-15：呈现棕榈油不同船期的进口利润与对盘利润。
• 图16-30：涵盖棕榈油出口、产量、到港量、库存等关键数据变化。

本期分析研究员

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
• 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
• 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
• 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045

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