白酒行业动态报告：关注白酒经营情况，啤酒动销超出预期-20210627-东北证券-20页_1mb

白酒与啤酒行业分析报告总结

核心内容

本报告主要聚焦白酒、啤酒及大众食品板块的经营情况、市场表现与未来发展趋势，同时对相关行业动态及重点公司财务数据进行了分析。

白酒板块

• 高端白酒市场稳健：高端白酒市场表现良好，批价库存处于良性水平。五粮液经典系列投放量超预期，批价逐步上移。泸州老窖随着人事调整到位，销售层面将再次发力。
• 次高端市场升级：次高端价格带受酱酒热推动，从300-500元向500-700元升级，宴席场景恢复和龙头公司管理改善增强了市场弹性。
• 重点公司表现：推荐关注品牌优质产品布局及市场布局良好的水井坊；动销招商良好的山西汾酒、酒鬼酒、洋河股份；业绩稳健增长的今世缘、古井贡酒；建议重点关注绝味食品和周黑鸭，其单店逐步恢复，盈利能力强。

啤酒板块

• 行业产量增长：2021年1-5月，中国规模以上啤酒企业累计产量达1498.46万千升，同比增长18.9%。
• 动销表现亮眼：2021年5月华润啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒等厂商动销均超出市场预期。
• 行业趋势与机会：啤酒行业正经历高端化改革，建议关注夏季欧洲杯等体育赛事带来的消费利好。首推华润啤酒、重庆啤酒，推荐青岛啤酒、珠江啤酒。

大众食品板块

• 冷冻烘焙行业潜力：烘焙行业供应链标准化趋势明显，目前冷冻烘焙半成品渗透率仅10%，对标国外仍有较大提升空间。推荐关注立高食品。
• 卤味行业复苏：卤味行业单店逐步恢复，绝味食品和周黑鸭具备较强盈利能力，建议重点关注。

主要观点

1. 白酒行业：

   • 高端白酒市场稳健，五粮液、泸州老窖表现突出。
   • 次高端市场因酱酒热而加速升级，消费场景恢复和管理优化推动增长。
   • 品牌与渠道双轮驱动，建议关注品牌布局和市场拓展能力较强的公司。

2. 啤酒行业：

   • 行业整体呈现动销增长趋势，尤其是高端产品。
   • 建议关注夏季体育赛事带来的消费增长机会，重点推荐华润啤酒、重庆啤酒。
   • 行业估值已回落至合理区间，具备投资价值。

3. 大众食品：

   • 冷冻烘焙行业具备较大增长潜力，建议关注立高食品。
   • 卤味行业复苏明显，绝味食品和周黑鸭具备较强盈利能力，建议重点关注。

关键信息

市场表现

• 整体市场：本周上证综指上涨2.34%，沪深300上涨2.69%，食品饮料板块上涨0.28%，涨幅相对较低。
• 子行业表现：白酒上涨0.33%，啤酒上涨0.97%，其它酒类下跌1.68%，软饮料下跌6.31%，葡萄酒上涨0.36%，黄酒下跌2.97%，肉制品上涨1.76%，调味发酵品上涨2.18%，乳品下跌0.85%，食品综合上涨0.35%。

重点公司财务数据

行业数据

• 行业市盈率：食品饮料行业市盈率为50.07倍。
• 子行业市盈率：白酒55.57X，啤酒57.97X，其他酒类119.91X，软饮料39.95X，葡萄酒53.56X，黄酒45.23X，肉制品18.28X，调味发酵品75.07X，乳品29.87X，食品综合33.85X。

重点新闻与行业动态

• 五粮液：提升千元价格带占有率，推动高端产品布局。
• 酱酒热：推动次高端市场升级，行业进入黄金时代。
• 巴比食品：特许加盟模式成熟，产品线丰富，具备较强市场拓展能力。
• 东鹏饮料：能量饮料行业增长快，品牌年轻化策略助力市场拓展。
• 飞鹤：在婴幼儿奶粉行业具备较强竞争力，未来增长潜力大。
• 酒鬼酒：中粮入主后治理改善，品牌力提升，产品结构优化。

风险提示

• 疫情扩散风险：可能影响行业复苏进程。
• 估值风险：板块估值可能过高，需关注市场回调风险。

市场趋势与展望

• 白酒：二季度经营情况是市场关注重点，高端市场表现稳健，次高端市场升级明显，建议关注品牌与渠道布局。
• 啤酒：动销增长预期强，夏季体育赛事或带来消费高峰，行业估值已回落至合理区间。
• 大众食品：冷冻烘焙、卤味行业具备增长潜力，建议关注立高食品、绝味食品和周黑鸭。

重点公司动态

• 涪陵榨菜：使用闲置募集资金理财，提升资金使用效率。
• 海欣食品：调整股票期权激励计划行权价格。
• 伊利股份：发布超短期融资券发行结果，提升资金流动性。
• 中炬高新：控股股东股份质押，影响公司股权结构。
• 好想你：回购股份，提升市场信心。

下周大事提醒

• 多家上市公司将召开股东大会，包括克明面业、泸州老窖、庄园牧场、舍得酒业、皇台酒业、华宝股份、青岛啤酒、伊利股份、东鹏饮料等。

总结

本报告指出，白酒和啤酒板块均呈现积极态势，高端市场表现稳健，次高端市场升级加速，啤酒动销超预期。建议重点关注华润啤酒、五粮液、泸州老窖、水井坊、绝味食品、周黑鸭、东鹏饮料等公司。同时，冷冻烘焙与卤味行业具备增长潜力，立高食品、绝味食品、周黑鸭值得关注。行业整体估值合理，投资机会显现。