20140225-申万宏源研究_香港_-未来三个月看好的投资组合_21页_803kb

中国股市投资策略总结

核心内容概述

本报告是2014年2月25日发布的SWS中国股市投资策略，重点分析了香港上市的中资股表现及投资建议。报告中列出了确定买入和卖出的公司，并提供了每只股票的财务数据、估值分析以及投资逻辑。

投资组合表现

• 2014年2月17日至24日：
  • 香港中资股重点推荐表平均跌幅为 2.26%，跑赢 HSCEI指数 0.74%。
  • 累计跌幅：从第一期（2013年12月30日）至今，推荐表累计跌幅为 0.66%，跑赢 HSCEI指数 8.38%。

确定买入与卖出的公司

确定买入表（13家公司）

1. 腾讯控股 (700 HK)
2. 中国生物制药 (1177 HK)
3. 农业银行 (1288 HK)
4. 宝信汽车 (1293 HK)
5. 中国机械工程 (1829 HK)
6. 东瑞制药 (2348 HK)
7. 华瀚生物制药 (587 HK)
8. 世贸地产 (813 HK)
9. 中国风电 (182 HK)
10. 中航科工 (2357 HK)
11. 招金矿业 (1818 HK)
12. 华能电力 (902 HK)
13. 中滔环保 (1363 HK)

确定卖出表（2家公司）

1. 山东威高 (1066 HK)
2. 中信银行 (998 HK)

调整理由

• 调出广深铁路 (525 HK)：短期缺乏向上催化剂。
• 卖出表保持不变：未提及调整原因。

重点推荐股票分析

腾讯控股 (700 HK)

• 投资评级：Outperform
• 目标价：HKD 620
• 理由：移动互联网可能在2014-2015年带来增长潜力，微信支付突破将推动移动电商发展。
• 关键假设：稳定的PC业务、有潜力的移动互联网业务。
• 催化剂：季度业绩超预期、游戏表现好于预期。
• 主要风险：PC游戏表现可能超预期放缓。

中国生物制药 (1177 HK)

• 投资评级：Outperform
• 目标价：HKD 8.00
• 理由：当前14倍PE估值吸引，预计2013-15年净利润复合增长率27.3%。
• 关键假设：Tianqingganmei和Runzhong的销售增长，Clopidogrel获批生产。
• 主要风险：招标过程中的激烈价格竞争。

宝信汽车 (1293 HK)

• 投资评级：Buy
• 目标价：HKD 8.26
• 理由：售后服务稳定增长，预计2013-15年EPS分别为0.46/0.61/0.78。
• 关键假设：售后市场增长与新车销量波动关系不大。
• 主要风险：价格战、毛利率下降。

中国机械工程 (1829 HK)

• 投资评级：Buy
• 目标价：HKD 7.20
• 理由：公司在全球电力建设领域具有高利润和快速盈利增长，PE低于行业平均。
• 关键假设：中国与发展中经济体关系稳定。
• 主要风险：海外市场不确定性、人民币升值意外。

东瑞制药 (2348 HK)

• 投资评级：Buy
• 目标价：HKD 7.20
• 理由：当前PE为11.88，低于行业平均，未来增长潜力大。
• 关键假设：An系列和Leiyide销售增长。
• 主要风险：价格竞争、新药上市进度低于预期。

华瀚生物制药 (587 HK)

• 投资评级：Buy
• 目标价：HKD 2.70
• 理由：PE为11.9，估值较低，未来增长潜力大。
• 关键假设：公司拥有较强的研发和营销能力。
• 主要风险：价格竞争、新药上市进度低于预期。

世贸地产 (813 HK)

• 投资评级：Buy
• 目标价：HKD 21.82
• 理由：PE为5.2，PB为1.2，估值较低。
• 关键假设：公司拥有稳定的增长预期。
• 主要风险：未明确提及。

中国风电 (182 HK)

• 投资评级：Buy
• 目标价：HKD 0.86
• 理由：PE为12.0，PB为0.8，估值较低。
• 关键假设：公司具有较强的增长潜力。
• 主要风险：未明确提及。

中航科工 (2357 HK)

• 投资评级：Buy
• 目标价：HKD 5.64
• 理由：PE为23.9，PB为2.2，估值较低。
• 关键假设：公司具有较高的盈利增长潜力。
• 主要风险：未明确提及。

招金矿业 (1818 HK)

• 投资评级：Buy
• 目标价：HKD 5.50
• 理由：PE为15.1，PB为1.3，估值较低。
• 关键假设：公司具有较高的盈利增长潜力。
• 主要风险：未明确提及。

华能电力 (902 HK)

• 投资评级：Buy
• 目标价：HKD 7.65
• 理由：PE为11.25，PB为1.3，估值较低。
• 关键假设：公司具有较高的盈利增长潜力。
• 主要风险：未明确提及。

中滔环保 (1363 HK)

• 投资评级：Buy
• 目标价：HKD 6.50
• 理由：PE为27.8，PB为19，估值较低。
• 关键假设：公司具有较高的盈利增长潜力。
• 主要风险：未明确提及。

广深铁路 (525 HK)

• 调出原因：短期缺乏向上催化剂。

估值对比

• 腾讯 (700 HK)：2013年PE为42.99，PB为5.30。
• 中国生物制药 (1177 HK)：2013年PE为28.74，PB为4.51。
• 宝信汽车 (1293 HK)：2013年PE为12.83，PB为3.03。
• 中国机械工程 (1829 HK)：2013年PE为7.31，PB为1.32。
• 东瑞制药 (2348 HK)：2013年PE为15.34，PB为2.23。
• 华瀚生物制药 (587 HK)：2013年PE为21.2，PB为1.2。
• 中国风电 (182 HK)：2013年PE为24.0，PB为0.8。
• 中航科工 (2357 HK)：2013年PE为28.5，PB为2.2。
• 招金矿业 (1818 HK)：2013年PE为15.0，PB为1.3。
• 华能电力 (902 HK)：2013年PE为7.71，PB为1.3。
• 中滔环保 (1363 HK)：2013年PE为37.0，PB为3.0。

总结

本报告提供了对2014年2月25日的香港中资股投资组合的分析，强调了部分股票的潜在增长和估值优势，同时指出了部分股票因缺乏催化剂被调出。投资建议主要基于财务表现、估值水平和市场前景，为投资者提供了详尽的股票分析和推荐。