2017年电子行业中期策略报告：产业升级带动激光设备迅速扩容_14页-2mb

报告摘要

2017年电子中期策略报告总结

核心内容

本报告主要围绕电子行业在2017年中期的表现及未来投资机会展开，重点分析了电子行业内的产业升级趋势，特别是激光设备行业在消费电子、OLED及半导体等领域的快速扩张。同时，报告对电子行业内的板块分化、龙头企业的成长性以及具体投资标的福晶科技进行了深入探讨。

主要观点

电子行业整体表现优异

2017年上半年，申万电子板块涨幅为4.08%，优于同期上证指数（2.86%）和创业板指数（-7.34%）。
电子板块在TMT行业中表现突出，市盈率仍相对较低。
电子行业具备周期性和成长性，三级行业中光学元件和电子零部件制造涨幅最大，分别达到18.69%和较高水平。

板块分化显著

电子板块内个股表现差异显著，市值较大的公司涨幅明显，而中小市值股票多数下跌。
海康威视为板块内涨幅最大的个股，达到106.5983%，而部分个股跌幅超过30%。
白马股表现优异，主要得益于行业竞争力提升和风险偏好的变化。

消费电子升级带动激光设备需求

iPhone十周年发布带来新一轮技术创新，推动手机背板材料向玻璃、陶瓷等脆性材料转变。
脆性材料的加工更依赖激光设备，尤其是紫外激光设备，因其高精度、冷加工等优势。
消费电子中框加工需大量激光焊接设备，iPhone新机型的发布进一步提升了激光设备需求。

OLED与半导体投资加速

OLED作为新一代显示技术，具有省电、轻薄、可视角度大等优点，逐渐成为中小尺寸显示面板的主流方案。
由于OLED产能紧张，A客户和三星等高端机型需求占据大部分产能，国内厂商面临“一屏难求”的局面。
国内多个厂商正在投资建设OLED产线，预计未来3-4年，OLED产线年均设备投入将超过400亿元。

激光设备市场迅速扩容

固体激光器市场因消费电子升级和OLED、半导体行业的发展而迅速扩张。
非线性光学晶体和激光晶体是固体激光器的核心元器件，市场需求远高于新设备数量。
激光晶体寿命有限，需定期更换，这为上游企业如福晶科技提供了持续的市场需求。

关键信息

投资机会

下半年继续看好激光产业相关公司，尤其是受益于消费电子升级和OLED/半导体投资的领域。
推荐福晶科技作为重点投资标的，公司为全球非线性光学晶体和激光晶体龙头，拥有核心技术与专利，具备规模效应和快速响应能力。

盈利预测与估值

预计福晶科技2017-2019年营业收入分别为519/722/920百万元，净利润分别为120/170/230百万元。
EPS分别为0.28/0.40/0.54元。
对应的PE估值分别为52.5/36.8/27.2，目标价21.90元，给予“买入”评级。

风险提示

iPhone销量不及预期
新技术接受度和推广度低于预期

投资评级

行业评级：推荐（预计未来6个月内，行业指数将跑赢上证指数10%以上）
公司评级：买入（预计未来6个月内，股价涨跌幅优于上证指数20%以上）

联系方式

研究员：常格非
执业证书编号：S0020511030010
电话：021-51097188-1925
电邮：changgefei@gyzq.com.cn
地址：中国安徽省合肥市梅山路18号安徽国际金融中心A座国元证券（230000）

激光设备行业分析

非线性光学晶体和激光晶体是固体激光器的核心元器件，公司拥有LBO和BBO等核心专利。
激光晶体作为激励介质，其寿命和转换效率直接影响激光器性能，需定期更换。
固体紫外激光器市场迅速发展，为福晶科技带来持续增长机遇。

产业趋势

消费电子行业正从金属材料向玻璃、陶瓷等脆性材料转变，激光加工成为主流。
OLED产线建设加速，国内厂商积极布局，推动行业技术升级。
半导体行业的发展进一步带动激光设备需求。

总结

本报告指出，电子行业在2017年表现出色，板块分化显著，白马股具备较高的成长性和估值修复潜力。激光设备行业因消费电子升级、OLED和半导体投资加速而迎来发展机遇，福晶科技作为行业龙头，具有较强的技术壁垒和市场竞争力。报告建议投资者关注激光设备相关公司，特别是福晶科技，同时提醒注意iPhone销量和新技术推广风险。

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