20260826-国金证券-信捷电气-603416.SH-工控主业持续复苏_机器人增长曲线清晰_4页_1mb

信捷电气2026年半年报总结

核心内容概述

信捷电气在2026年半年报中披露了其上半年的业绩表现及业务发展情况。2026H1实现营收11.0亿元，同比增长25.6%；归母净利润1.6亿元，同比增长22.0%。尽管毛利率同比下降2.0个百分点至36.3%，但公司整体经营表现稳健，尤其在机器人业务方面实现显著增长，显示出第二增长曲线的潜力。

主要观点与关键信息

业绩简评

• 营收：2026H1营收达11.0亿元，同比增长25.6%；其中Q2营收6.4亿元，同比增长30.4%。
• 净利润：2026H1归母净利润1.6亿元，同比增长22.0%；Q2归母净利润1.0亿元，同比增长24.1%。
• 毛利率：2026H1毛利率为36.3%，同比下降2.0个百分点；Q2毛利率为35.2%，同比下降3.2个百分点。
• 费用控制：销售/管理/研发费用率分别为9.6%/4.4%/9.9%，费用管控良好。

经营分析

• 工控行业复苏：受益于高端制造业复苏、设备更新周期启动及国产替代深化，行业景气度持续上行。
• PLC业务：2026H1收入3.7亿元，同比增长16.6%。小型PLC龙头地位稳固，中大型PLC拓展顺利。
• 驱动系统业务：新一代高性能伺服驱动系统DS6、DL6推广上市，收入5.6亿元，同比增长30.3%。聚焦大客户战略，加快开拓半导体、锂电等新兴行业。
• 机器人业务：智能装置（机器人）业务收入高增，2026H1实现0.6亿元，同比增长114.7%。公司已自主攻克关键零部件，如空心杯电机、无框力矩电机、高性能编码器等，并实现规模化批量供货。
• 产品布局：公司产品布局领先，有望率先受益行业量产红利，第二增长曲线逻辑逐步兑现。

盈利能力与财务状况

• 盈利能力波动：毛利率有所下降，主要受产品结构变化及部分原材料涨价影响。
• 存货增长：期末存货达10.2亿元，同比增长57%，为应对下游需求积极备货。

盈利预测与估值

• 盈利预测：预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.1/3.8/4.8亿元，同比增长22/23/25%。
• 估值：现价对应PE为23/19/15倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 制造业不景气
• 行业竞争加剧
• 新技术研发不及预期

财务预测摘要

损益表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

资产负债表（单位：百万元）

投资评级分析

市场评级分布

评级评分说明

• 买入：1分
• 增持：2分
• 中性：3分
• 减持：4分
• 最终评分：1.00，对应“买入”评级。

附注

• 分析师：姚遥（执业 S1130512080001）
• 联系人：范晓鹏
• 市价：45.40元
• 报告来源：公司年报、国金证券研究所