20220626-国金证券-主要消费产业行业研究_跨区域客流逐步恢复_大消费热度延续_19页_2mb

消费升级与娱乐研究中心行业周报总结

核心内容

本报告聚焦大消费行业，分析其市场表现、资金流动及投资建议，认为消费板块在“疫后复苏”逻辑下热度延续，正转向由业绩支撑的上涨。随着长三角地区疫情防控进入常态化，跨区域客流逐步恢复，可选消费表现突出，未来出行及线下场景相关板块复苏弹性更优。此外，板块盈利预测上调，预计二季度盈利底部出现，三季度消费将明显好转。

主要观点

• 消费复苏逻辑：疫情控制后，跨区域客流逐步恢复，消费板块热度延续，正由风险偏好驱动转向业绩支撑。
• 盈利预期上调：2022全年大消费净利润增速预期上调至28.8%，预计二季度盈利底部出现，三季度将有明显好转。
• 行业分化：食品饮料、农林牧渔、美容护理等板块盈利预期上调，而家电、社会服务等板块则有所下调。
• 资金流动：A股流动性跟踪显示资金流入收窄，北向资金净流入主要集中在食品饮料、农林牧渔、美容护理板块，南向资金则主要流入港股传媒、社会服务及食品饮料板块。
• 交易动态：市场情绪整体偏弱，热点题材包括旅游出行、白色家电、MiniLED等，部分个股出现短线强势或突破。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金主要消费产业指数：2012
• 沪深300指数：4395
• 上证指数：3350
• 深证成指：12686
• 中小板综指：12732

行情回顾

• 板块涨跌幅：大消费一级行业大多上涨，家用电器（5.5%）、轻工制造（3.3%）、社会服务（3.1%）涨幅居前。
• 成交额：大消费行业整体日均成交额1506.8亿元，周环比下降5.7%，占A股整体成交额的13.8%。

资金流动

• A股流动性：股权融资-218.2亿元，股东减持-172.3亿元，新发基金+24.7亿元，融资资金+110.9亿元，陆港通资金-29.6亿元。
• 主力资金：食品饮料、传媒、农林牧渔板块主力资金净流出较多，但部分个股如三花智控、美的集团等主力资金净流入。
• 北向资金：食品饮料（25.9亿元）、农林牧渔（9.6亿元）、美容护理（7.5亿元）净流入居前，贵州茅台、中国中免、伊利股份净流入金额居前。
• 南向资金：港股食品饮料、美容护理、轻工制造板块净流入居前，腾讯控股、美团-W、快手-W等个股净流入金额居前。

交易动态

• 市场情绪：融资交易占比7.5%，卖方推荐指数39.6，处于低位；沪市换手率1.0%，深市换手率2.3%。
• 热点题材：旅游出行、白色家电、家用轻工、MiniLED、智能音箱等。
• 异动个股：部分个股出现连续上涨、短线强势或短线突破，如星帅尔、立达信、道道全、牧原股份等。

投资建议

• 短期关注：可选消费（家电/轻工/纺服）及直接受益于客流恢复的社会服务/商贸零售板块。
• 中长期配置：高景气的食品饮料/美容护理板块及顺周期的农林牧渔板块。

风险提示

• 疫情持续反复
• 样本选择偏差
• 外部冲击
• 市场波动

结构清晰总结

市场观点

• 跨区域客流逐步恢复，大消费热度延续。
• 可选消费表现突出，未来出行及线下场景相关板块复苏弹性更优。
• 消费至暗时刻已过，板块盈利预测上调。

行情回顾

• 上周主要消费指数上涨，其中中证800消费指数上涨1.9%，中证800可选指数上涨4.9%。
• 大消费一级行业涨跌幅分化，家用电器、轻工制造、社会服务涨幅居前。

板块估值

• A股整体PE为18.0，处于历史48.9%的分位水平。
• 中证800消费PE为58.8，处于历史99.1%的水平。
• 中证800可选PE为27.0，处于历史80.8%的水平。

资金流动

• A股资金流入收窄，北向资金净流入集中在食品饮料、农林牧渔、美容护理板块。
• 南向资金净流入集中在港股传媒、社会服务及食品饮料板块。

交易动态

• 市场情绪偏弱，热点题材包括旅游出行、白色家电、MiniLED等。
• 部分个股出现短线强势或突破，如星帅尔、立达信、道道全、牧原股份等。

图表目录

• 图表1：各地疫情防控政策调整
• 图表2：上周大消费各行业市场表现
• 图表3：全国18主要城市地铁客运量
• 图表4：大消费一级行业2022E盈利调整
• 图表5：A股大盘涨跌幅
• 图表6：主要消费指数涨跌幅
• 图表7：A股大消费一级行业涨跌幅
• 图表8：A股成交额统计
• 图表9：A股大消费一级行业成交额统计
• 图表10：Wind全A指数PE估值水平
• 图表11：沪深300指数PE估值水平
• 图表12：A股风险溢价
• 图表13：中证800消费指数PE估值水平
• 图表14：中证800可选指数PE估值水平
• 图表15：A股大消费一级行业PE估值
• 图表16：A股大消费一级行业PE-ROE
• 图表17：A股市场流动性跟踪
• 图表18：本周主力净流入额排名
• 图表19：本周主力净流入率排名
• 图表20：本周A股大消费个股主力资金流动排名
• 图表21：A股消费行业北向资金净流入
• 图表22：A股消费行业北向资金成交额占比
• 图表23：A股消费行业北向资金持股总市值
• 图表24：A股消费行业北向资金持股比例
• 图表25：A股大消费个股北向资金流动排名
• 图表26：A股大消费个股北向资金持股排名
• 图表27：港股消费行业南向资金净流入
• 图表28：港股消费行业南向资金持股市值
• 图表29：港股大消费个股南向资金流动排名
• 图表30：港股大消费个股南向资金持股排名
• 图表31：融资交易占比
• 图表32：全市场研究员情绪
• 图表33：沪市日度换手率
• 图表34：深市日度换手率
• 图表35：A股大消费热点题材
• 图表36：A股大消费连续上涨个股
• 图表37：A股大消费短线强势个股
• 图表38：A股大消费短线突破个股