20260727-铜冠金源期货-铅周报_基本面疲软_铅价磨底盘整_8页_994kb

铅市场基本面疲软分析总结

核心内容

当前铅市场整体处于基本面疲软状态，铅价呈现低位震荡走势，市场情绪谨慎，短期预计仍将延续磨底盘整趋势。

主要观点

1. 宏观环境：

   • 美伊局势出现缓和，但美联储利率会议临近，市场风险偏好保持谨慎。
   • 地缘冲突缓和与加息担忧并存，导致市场情绪反复。

2. 基本面分析：

   • 库存压力：LME铅库存仍高于40万吨，高库存持续压制铅价。上期所库存与社会库存亦小幅下降，但绝对库存规模偏高。
   • 供应端：原生铅供应充裕，云南红河粗铅装置计划检修，呼伦贝尔驰宏产能复产，电解铅开工率保持平稳。再生铅企业长期亏损，开工率维持低位，复产动力不足。
   • 需求端：电动自行车、汽车蓄电池消费未有起色，电池出口受贸易壁垒影响，下游企业以长单采购为主，终端需求疲软。

3. 价格走势：

   • 沪铅主力期价（PB2609）上周收于15725元/吨，周度跌幅0.94%。
   • LME铅价收于1885.5美元/吨，周度跌幅0.08%。
   • 沪伦比值下降至8.34，显示内外盘价格差异。

4. 市场支撑因素：

   • 再生铅炼厂低价惜售，形成原生铅与再生铅价格倒挂，为铅价带来阶段性支撑。

关键信息

一、交易数据概览

二、行业动态

1. 铅矿加工费：

   • 国产铅矿加工费报150元/金属吨，环比持平。
   • 进口矿加工费报-170美元/干吨，均值环比减少15美元/干吨。

2. 铅矿进口量：

   • 6月铅矿进口量为11.6万吨，环比增加8.45%，同比减少1.7%。
   • 银矿进口量为21.88万吨，环比增加15.06%，同比增加73.62%。

3. 铅材进出口：

   • 6月精铅及铅材出口量为6013吨，环比增加39.5%，同比增加24.53%。
   • 6月精铅及铅材进口量为3.83万吨，环比减少36.5%。

行情评述

• 沪铅主力期价（PB2609）上周低位震荡，最终收于15725元/吨。
• LME铅价低位盘整，周中短暂冲高后回落。
• 现货市场中，驰宏铅报价15670-15760元/吨，对沪铅2608合约升水0-80元/吨。
• 电解铅炼厂厂提货源充裕，持货商积极出货，主流产区报价对SMM1#铅均价贴水50-30元/吨。
• 再生铅企业报价以小贴水为主，再生精铅报价对SMM1#铅贴水50-0元/吨。

行业图表分析

• 图表1-6：展示SHFE与LME铅价走势、沪伦比值、库存变化、升贴水情况及价差对比，反映市场供需与价格波动。
• 图表7-12：涵盖企业开工率、再生铅企业利润、铅矿加工费、电解铅产量、再生精铅产量及铅锭社会库存等，提供行业运营与库存动态的详细数据。

风险提示

• 宏观风险：美联储加息预期仍存，市场风险偏好可能反复。
• 供应风险：若再生铅企业亏损加剧，可能进一步影响市场供需平衡。

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