20230712-太平洋-2023年6月货币金融数据点评_社融信贷表现超预期_政策有望进一步发力_8页_743kb

报告标题: 社融信贷表现超预期，政策有望进一步发力

事件摘要: 中国人民银行2023年7月11日发布6月货币金融数据，显示新增社会融资规模、人民币贷款和存款表现如下：社融同比增速下滑，政府债券为主要拖累项；人民币贷款同比多增；M2增长率下降至11.3%，M1增长率为3.1%，M2-M1剪刀差扩大，反映企业和居民存款活期意愿减弱。数据超预期，表明政策或进一步发力稳增长。

主要数据点:

• 6月末新增社会融资规模422万亿元，同比少增9,726亿元；增速从此前水平下降，政府债券拖累显著。
• 人民币贷款新增305万亿元，同比多增2,400亿元；企业中长期贷款拉动增长。
• M2余额同比增长11.3%，较上月下降0.3个百分点；M1同比增长3.1%，下降1.6个百分点，剪刀差扩大1.3个百分点至8.2%，显示资金活期意愿边际减弱。

详细分析:

• 信贷结构: 居民部门短期和中长期贷款同比多增，但房地产需求低迷；企业部门中长期贷款同比多增1,436亿元，短期贷款多增，体现对未来预期向好。
• 存款情况: 人民币存款新增371万亿元，同比少增；非银金融机构和财政存款增长放缓，居民存款同比多增，反映消费和投资动力疲软。
• 政策预期: 数据总体超预期，支持后续稳增长政策（如财政和货币政策）进一步发力，以提振经济。

结论与风险:

• 结论: 社融信贷表现超预期，尤其是企业贷款韧性凸显，政策有望加强以应对弱复苏。
• 风险提示: 地缘政治风险、宽松政策力度超预期可能导致不确定性。

附加信息:

• 投资评级: 行业评级：看好（预计回报高于沪深300指数5%以上）；公司评级包括买入、增持等。
• 免责声明: 本报告基于公开数据，仅供参考，不构成投资建议；报告版权归太平洋证券所有，需完整阅读免责条款。