20230712-中国银河-2023年6月金融数据分析_社融快速回落结束_下半年可能小幅好转_6页_656kb

社会融资与信贷数据总结：2023年6月

一、社融和信贷增速回落

• 新增社融：6月份同比增速下行至26%，环比可能已经触底。
• 排除政府作用后：增速为11.1%，但考虑到政府债券前置，下半年可能平稳。
• 新增信贷：6月份同比增速为14.9%，下半年可能小幅回落。

二、各分项表现

1. 政府债券融资前置：发行节奏提前，全年额度可能与2022年持平。
2. 企业债券融资恢复：6月改善，可能受益于政策利率下调。
3. 影子银行相关数据：未贴现汇票融资继续下滑，表现未改善。
4. 居民信贷：居民短期贷款有所回升，中长期贷款出现小幅回暖迹象，但持续性有待观察。
5. 企业中长期贷款：仍保持高位，稳增长政策带来一定支撑，但增速开始回落。

三、货币供应情况

• M1同比增速：3.1%，环比下降1.6个百分点。
• M2同比增速：11.3%，环比下降0.3个百分点。
• M2结构：增加主要来自居民存款。

四、货币政策展望

• 降息与降准：央行或继降息后考虑降准，以应对经济低迷。
• 潜在阻碍：
  • 汇率压力
  • 需要观察经济反应

风险提示

• 经济增长不及预期
• 汇率大幅下跌
• 政策执行效果

分析师
许冬石 詹璐

行业与公司评级
• 行业：推荐 / 谨慎推荐 / 中性 / 回避
• 公司：同上

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