20260824-东海证券-晨会纪要_9页_478kb

报告摘要

本文档为2026年8月24日的晨会纪要，涵盖重点推荐股票、财经要闻、A股市场评述以及市场数据等内容。主要分析宁波银行（002142）与羚锐制药（600285）的财务表现及投资前景，并对宏观经济政策、市场走势及行业动态进行了简要评述。

财务表现：
- 2026年H1营业收入414.50亿元，同比增长11.54%；归母净利润165.62亿元，同比增长12.12%。
- Q2单季营业收入、归母净利润分别同比增长12.86%、13.95%，增速较Q1有所提升。
- 6月末总资产达3.95万亿元，同比增长13.77%；不良贷款率0.76%，拨备覆盖率373.35%。
业务亮点：
- 对公贷款保持较快增长，6月末同比增长16.54%，Q2新增对公贷款293.93亿元，票据贴现增长219.77亿元。
- 中间业务收入强势增长，手续费及佣金净收入同比增长53.90%，其中代理类业务增长67.19%。
- 费用控制良好，H1业务及管理费同比下降0.19%，Q2仅增长1.9%。
投资建议：
- 维持“买入”评级。
- 调整营收预测：2026-2028年分别为802.30亿元、876.17亿元、990.16亿元，同比增长分别为11.48%、9.21%、13.01%。
- 归母净利润预测分别为329.59亿元、368.61亿元、426.25亿元，同比增长分别为12.36%、11.84%、15.64%。
- PB估值分别为0.84倍、0.76倍、0.69倍。
风险提示：
- 零售贷款资产质量超预期恶化；
- 贷款收益率下降幅度超过负债成本改善；
- 有效信贷需求不足；
- 财富管理及资产管理业务增长不及预期；
- 债券市场波动影响投资相关收入。

财务表现：
- 2026年H1营业收入21.48亿元（同比+2.32%），归母净利润4.95亿元（同比+4.36%），扣非归母净利润4.65亿元（同比+5.06%）。
- 经营性现金流净额7.23亿元（同比+103.42%）。
- Q2单季营业收入10.22亿元（同比-5.24%），归母净利润2.49亿元（同比-3.42%）。
业务亮点：
- 核心产品竞争力提升，如必立汀？苯环喹溴铵鼻喷雾剂入选NCCN指南，芬太尼透皮贴剂纳入国家基本药物目录。
- 产品管线持续丰富，提升市场竞争力。
- 费用率下降，销售费用率45.88%（同比-1.49pct），管理费用率3.60%（同比-1.48pct），研发费用率2.45%（同比-0.55pct），财务费用率-0.33%（同比-0.13pct）。
投资建议：
- 维持“买入”评级。
- 归母净利润预测分别为8.52亿元、9.52亿元、10.54亿元，EPS分别为1.50元、1.68元、1.86元。
- PE分别为13.01倍、11.64倍、10.51倍。
风险提示：
- 产品降价风险；
- 市场竞争加剧；
- 原材料价格上涨。

收入：
- 全国一般公共预算收入143,696亿元，同比增长5.8%。
- 税收收入118,381亿元，同比增长6.7%；非税收入25,315亿元，同比增长1.6%。
- 印花税收入3,530亿元，同比增长38%；证券交易印花税1,864亿元，同比增长99.2%。
支出：
- 全国一般公共预算支出162,889亿元，同比增长1.3%。
- 中央支出24,783亿元，同比增长6.2%；地方支出138,106亿元，同比增长0.5%。

政策优化：
- 财政金融协同促内需政策自8月1日起优化，贴息支持范围拓宽，经办机构覆盖面扩大，贴息额度上限提高。
- 新增支持中小微企业流动资金贷款、购车、装修等信用卡分期消费，以及服务业和个人消费贷款。
财政政策方向：
- 实施更加积极精准的财政政策，提升宏观调控效能。
- 加大逆周期和跨周期调节力度，优化支出结构，推动资金用于民生保障和公共服务。
- 深化财税体制改革，构建现代财政体系。

指数表现：
- 上证指数小幅震荡收红，上涨0.04%，收于3905点。
- 深成指、创业板指分别上涨0.87%、1.43%。
技术指标：
- 30分钟线指标略有修复，出现金叉共振。
- 上方5日均线与10日均线死叉，构成短线压力；下方20日均线与30日均线金叉，构成短线支撑。
- 周线指标矛盾不强势，短线或呈区间震荡。
板块表现：
- 贵金属板块涨幅居首（+5.34%），通信设备、元件、工业金属等板块涨幅靠前。
- 医疗服务、化学制药、生物制品等板块跌幅居前。
- 板块个股分化明显，涨超9%个股74只，跌超9%个股43只。

资金面：
- 融资余额26,333亿元，下降62.07亿元。
- 逆回购到期量为0亿元，逆回购操作量950亿元。
- 7天逆回购利率为1.4%，变动0.00BP。
利率情况：
- 1年期LPR为3%，5年期以上LPR为3.5%。
- DR001为1.4385%，变动+5.60BP；DR007为1.4314%，变动+4.43BP。

国际利率：
- 10年期中债到期收益率1.6839%，变动+0.07BP。
- 10年期美债收益率4.7400%，变动+5.00BP；2年期美债收益率4.2400%，变动+5.00BP。
股市表现：
- 上证指数3905.20点，+0.04%；创业板指数3545.58点，+1.43%；恒生指数26009.46点，+1.21%。
- 美股方面，道琼斯工业指数+0.98%；标普500指数+0.43%；纳斯达克指数+0.43%。
- 欧洲股市：CAC指数+0.37%；DAX指数+0.59%；富时100指数+0.64%。
外汇市场：
- 美元/人民币（离岸）6.7211，变动-43.00BP。
- 欧元/美元1.1684，+0.04%；美元/日元158.92，+0.03%。
商品市场：
- 国内商品：螺纹钢3039元/吨，+0.46%；铁矿石707.50元/吨，+0.21%。
- 国际商品：COMEX黄金4661.60美元/盎司，+1.89%；WTI原油87.06美元/桶，+0.26%；LME铜14185美元/吨，+1.02%。

市场指数评级：
- 看多：未来6个月内沪深300指数上升幅度达到或超过20%。
- 看平：未来6个月内沪深300指数波动幅度在-20%—20%之间。
- 看空：未来6个月内沪深300指数下跌幅度达到或超过20%。
行业指数评级：
- 超配：行业指数相对强于沪深300指数达到或超过10%。
- 其他评级同上。
公司股票评级：
- 买入：未来6个月内股价相对强于沪深300指数达到或超过15%。
- 其他评级同上。

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