20260704-广发期货-棉花周报_宏观利空落地_棉价修复跌幅_28页_2mb

棉花周报总结

核心内容

本报告分析了2026年7月4日棉花市场的主要情况，包括国内外供需、价格走势、天气影响、出口数据及行业指标等，综合判断短期内国内棉价将维持区间震荡偏强走势。

主要观点

• 宏观利空已消化：此前压制棉价的宏观利空逻辑已基本被市场吸收，市场注意力逐渐转向产业基本面。
• 国内棉价走势：短期国内棉价或稳中略偏强区间震荡，主要受到优质皮棉供应偏紧、纺厂刚需补库等支撑。
• 美棉供需变化：美棉实播面积增长6%，略超市场预期，但出口销售和下年度销售明显下滑，出口相对平稳。
• 天气影响：美棉主产区干旱程度有所缓解，但德州西部干旱仍难以缓解，需持续关注天气变化。
• 库存情况：全球棉花期末库存有所下降，但库存消费比仍保持较高水平，市场整体库存压力可控。
• 行业数据：纺织行业需求转淡，工厂开机率回落，但下游需求仍对棉花形成底部支撑。

关键信息

一、全球棉花供需平衡表（6月）

二、国内棉花供需平衡表（6月）

三、主要市场动态

• 价格走势：国内3128B皮棉均价17838元/吨，周环比上涨2.53%；优质皮棉供应偏紧，短期原料供给无宽松预期。
• 出口数据：
  • 2025/26年度美棉周度签约1.11万吨，环比下滑42%；周度装运4.96万吨，环比下滑27%。
  • 本年度已装运约235万吨，年度出口量预计在255-275万吨，接近USDA目标266万吨。
• 库存变化：
  • 进口棉主要港口库存周环比下降0.59%，总库存59.20万吨。
  • 中国棉花进口量5月为11万吨，同比增加7.5万吨，环比减少5.5万吨。
  • 中国棉花总库存为47.1408万吨，其中一号棉注册仓单10955张，预报仓单269张，合计11224张。

四、行业指标

• 纺织行业需求：自5月下旬开始纺织行业需求逐步转淡，工厂开机率回落，棉纱成品库存累积。
• 采购经理人指数（PMI）：
  • 新订单：显示纺织行业订单不足。
  • 开机率：持续回落，但纺厂仍维持刚需补库。
• 库存天数：
  • 纺企棉花库存天数：反映短期供应紧张。
  • 织厂棉纱库存天数：库存压力可控。
  • 全棉坯布库存天数：库存天数偏高，需关注需求变化。

五、风险提示

• 天气风险：美棉主产区及德州干旱情况仍需持续跟踪，特别是德州西部干旱可能加剧。
• 需求风险：下游纺织需求仍偏弱，需关注政策和宏观动向。

结论

综合来看，短期国内棉价或维持稳中略偏强区间震荡，主要受优质皮棉供应偏紧和纺厂刚需补库支撑。同时，需关注美棉产区天气变化、全球棉花供需平衡及宏观政策动向对市场的影响。