20260619-广发期货-棉花周报_美棉价格企稳反弹_郑棉区间偏强震荡_28页_2mb

棉花周报总结

核心内容

本报告分析了2026年6月19日国内外棉花市场的情况，指出美棉价格企稳反弹，郑棉区间偏强震荡，整体棉花市场短期内预计维持震荡运行。

国际市场分析

1. 宏观环境：

   • 美联储维持联邦基金利率在3.5%至3.75%不变，点阵图显示年内可能“加息一次”，与之前“降息一次”形成对比，整体为中性。

2. 供给情况：

   • 全球棉花产量保持不变，为2526万吨，整体为中性偏多。

3. 需求情况：

   • 全球棉花消费小幅增加2万吨，为2551万吨，整体为中性。

4. 库存情况：

   • 进口棉主要港口库存周环比下降1.23%，总库存为60.15万吨，整体为中性。

5. 价格走势：

   • 美棉价格在6月18日为15,800美元/吨，周环比有所波动，整体价格维持震荡。
   • 印度S-6棉价在6月12日为65,000元/吨，巴西中等级棉价在6月12日为75,000元/吨，各主产国价格走势整体呈现震荡。

6. 市场观点：

   • 美国棉花种植进度平稳，但作物优良率有所回落，主产区干旱形势改善，但厄尔尼诺后期可能迎来降水偏多。
   • CFTC棉花基金净多头持仓小幅下降。
   • 综合内外盘因素，短期国内棉花价格大概率维持区间震荡。

7. 风险提示：

   • 天气变化与下游需求是主要风险因素。

国内市场分析

1. 价格表现：

   • 截至6月18日，国内3128B皮棉均价为17,708元/吨，周环比上涨1.86%。

2. 需求与供给：

   • 下游棉纱、坯布终端需求疲软，但纺企维持高位开工，棉花原料刚性采购需求仍在。
   • 优质现货流通偏紧，对棉价形成有力托底。

3. 市场交投情况：

   • 现货市场交投清淡，多空博弈加剧。

全球棉花供需平衡表（2026/27年度）

• 2026/27年度相比上月，期初库存下调14万吨至1668万吨，消费增加2万吨至2651万吨，主要受中国需求增加推动。
• 期末库存下调15万吨至1549万吨，整体库存消费比下滑至0.62%。
• 2026/27年度相比2025/26年度，期初库存上调4万吨，产量下降144万吨，进口下降9万吨，消费增加36万吨，出口下降23万吨，期末库存下降120万吨，库存消费比下降5.38%。

美国棉花供需平衡表（2026/27年度）

• 美国棉花市场供需基本平衡，库存消费比维持在合理区间。
• 2026/27年度相比上月，期初库存下调4万吨至91万吨，库存消费比下滑1.44%至26.62%。

美棉主产区干旱情况

• 截至6月18日，主产区干旱程度和覆盖率指数为145，环比下降35，同比上升67。
• 德克萨斯州干旱程度和覆盖率指数为121，环比下降47，同比下降7。
• 美棉主产区干旱水平大幅回落，但厄尔尼诺后期可能迎来降水偏多，需关注后续天气变化。

美棉出口与签约情况

• 2025/26年度周度签约量为4.7万吨，环比增加12%，主要为越南和巴基斯坦。
• 2026/27年度周度签约量为6.77万吨，越南为主要签约国。
• 周度装运量为6.81万吨，环比增加12%，印度签约装运加速。
• 皮马棉装运提速，签约仍以印度为主。

美国纺织市场数据

1. 消费者信心指数：

   • 通胀预期小幅回升，但整体仍处于中性水平。

2. 批发商服装及服装面料销售额：

   • 2026年6月销售额为14,100百万美元，整体表现稳定。

3. 批发商服装及服装面料库存：

   • 2026年6月库存为28,500百万美元，库存仍在高位，进口节奏放缓。

印度棉花供需平衡表（2026/27年度）

• 印度棉花市场供需保持平衡，期末库存为220万吨，库存消费比为38.92%。
• 2026/27年度相比2025/26年度，期初库存增加35万吨，产量下降4万吨，进口下降39万吨，消费增加11万吨，出口增加11万吨，期末库存下降22万吨，库存消费比下降4.68%。

印度棉花库存消费比变化

• 2026/27年度库存消费比下降至38.92%，显示库存压力有所缓解。

总结

• 价格走势：美棉价格企稳反弹，郑棉维持区间震荡。
• 供需情况：全球棉花供需基本平衡，库存消费比下降，显示需求增长。
• 市场影响因素：天气变化、下游需求、库存水平、国际价格走势是主要影响因素。
• 风险提示：需关注天气变化及下游需求的不确定性。