20230715-西南证券-信用市场跟踪周报_信用债净融资转正_利差较大幅压缩_13页_1mb

信用市场跟踪周报总结

摘要

信用债净融资转正至31314亿元，收益率持续下行，城投债和产业债利差分别压缩682BP和321BP，市场整体融资环境改善。

政策大事记

• 全国层面：政府防范地方债风险，防止债务松懈导致“灰犀牛”风险；交易商协会持续关注城投违规行为；中央政府应介入化解中西部债务。
• 区域层面：江苏加强政务诚信和债务应急机制；湖南对隐性债务化解排名给予奖励；山东潍坊签约金融机构提供2600亿元融资支持。

一级市场

信用债总发行296560亿元，净融资转正；城投债发行占比31%，以短期限为主；贴上限发行债券收益率较高，集中在天津、河南等地。

二级市场

信用债收益率大幅下行，经纪商成交以高估值债券为主；城投债利差压缩显著，高估值成交偏离集中在江苏城投；高收益债成交增幅较大的中西部区域。

评级及折算率变化

无信用评级下调；上交所和深交所标准券折算率下调共146只债券，70%为城投和产业债，主要分布在江苏、湖北等地。

风险提示

城投融资环境收紧风险超预期，可能导致信用风险暴露。