20160516-爱建证券-2016年4月份房地产开发和销售数据点评_销售大幅增长_库存有所回落_13页_1mb

爱建证券房地产行业跟踪点评报告总结

核心内容

本报告由爱建证券有限责任公司研究所发布，发布日期为2016年5月16日，主要分析了2016年4月份房地产开发和销售数据，并对房地产行业整体表现及个股推荐进行了点评与建议。

行业表现

• 行业评级：强于大市
• PE（整体法）：21.49
• PB（整体法）：2.35

绝对表现与相对表现

• 1个月：-9.06%
• 6个月：-17.75%
• 12个月：-20.28%

相对表现：

• 1个月：-1.23%
• 6个月：2.69%
• 12个月：13.31%

主要观点

1. 房地产开发投资增速连升3个月

• 2016年1-4月房地产开发投资累计完成额为25376亿元，同比增长7.2%，增速较上月提高1个百分点。
• 办公楼投资增速最高，达15.4%；住宅投资增速提升最多，较上月提高1.8个百分点。

2. 先行指标继续回升

• 购置土地面积同比下降6.5%，与上月相比降幅缩小5.2个百分点。
• 土地成交价款同比下降0.2%，降幅较上月扩大3.9个百分点，但与去年底相比明显回升。
• 房屋新开工面积同比增长21.4%，增速较上月提高2.2个百分点；其中办公楼新开工增速最高为35.3%，但较上月回落13.3个百分点；住宅新开工增速为18%，较上月提高3.2个百分点；商业营业用房新开工增速为14.3%，较上月提高1.8个百分点。

3. 销售大幅增长，库存有所回落

• 商品房销售面积同比增长36.5%，增速较上月提高3.4个百分点；其中住宅销售增速最高，达38.8%。
• 商品房销售额同比增长55.9%，增速较上月提高1.8个百分点；其中住宅销售额增长61.4%，办公楼增长60.1%，商业营业用房增长15.3%。
• 商品房待售面积较上月减少826万平方米，库存有所下降。

4. 资金状况持续改善

• 房地产开发投资资金来源累计42371亿元，同比增长16.8%，增速较上月提高2.1个百分点。

5. 景气度继续回升

• 国房景气指数为94.41，较上月回升0.23个百分点，连续3个月回升，但仍处于不景气区间。

关键信息

• 政策环境：去年底至今年初，一线城市楼市火爆，导致沪深两地出台调控政策；热点二线城市也出台不同程度的调控政策，房地产市场由全面宽松转为局部宽松。
• 市场轮动：一线楼市资本外溢带来的板块轮动仍在进行，但动能减弱；二线城市向三四线城市的轮动效果更弱，主要受限于高库存和低吸引力。
• 结论与建议：当前房地产市场超高的销售增速和新开工数据难以持续；推荐投资组合包括华发股份（600325）、合肥城建（002208）、南京高科（600064）。

风险提示

• 宏观经济风险
• 政策调控超预期

投资评级说明

• 行业评级：强于大市（相对强于市场基准指数收益率5%以上）
• 公司评级：
  • 强烈推荐：预期未来6个月内个股相对大盘涨幅15%以上
  • 推荐：预期未来6个月内个股相对大盘涨幅5%~15%
  • 中性：预期未来6个月内个股相对大盘变动在±5%以内
  • 回避：预期未来6个月内个股相对大盘跌幅5%以上

分析师承诺

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