20260822-中国银河-海尔生物-688139.SH-海尔生物2026年中报点评_业绩持续企稳回升_战略升级驱动未来成长_4页_433kb

海尔生物 2026 年中报总结

核心内容

海尔生物于2026年8月22日发布了2026年半年度报告。根据报告，公司2026年1-6月实现营业收入12.96亿元，同比增长8.45%；归母净利润1.47亿元，同比增长3.28%；扣非净利润1.38亿元，同比增长11.39%；经营性现金流净额1.44亿元，同比增长304.81%。其中，2026年第二季度实现营业收入6.44亿元，同比增长27.22%；归母净利润0.68亿元，同比增长109.21%；经营性现金流净额1.32亿元，由负转正。

主要观点

市场表现

• 国内市场：2026H1实现收入8.65亿元，同比增长13.69%。主要得益于制药终端（高双位数增长）和医院终端（需求结构性复苏）的强劲表现，公司在低温存储、生物安全柜、自动化药房等多个品类市占率持续提升，稳居行业第一。
• 海外市场：2026H1实现收入4.28亿元，同比增长0.17%。剔除去年欧洲自动化药房项目高基数影响后，内生增长达18%。公司在欧盟、英国、美国等主流市场合计增长17%（亚洲区+17%，美洲区+21%），在地化战略成效显著。

业务发展

• AI战略升级：AI相关业务收入占比提升至18%（+3pct），AI技术深度赋能产品与场景，如AI+PBMC细胞提纯效率提升700%，推动全流程提效。
• 各业务板块表现：
  • 低温业务：上半年收入增长13%，连续四个季度正增长。制药终端需求旺盛，自动化方案订单加速。控股子公司鸿鹄航空温控完成7000万元A轮融资，成为亚太首家取得中美航空适航认证的企业。
  • 实验室解决方案：上半年收入增长19%，海外市场核心品类（离心机、培养箱）翻倍增长，分析仪器（TOC、紫外分光光度计）增长显著。国内首创的十万转超速离心机已进入用户试用阶段。
  • 智慧用药：上半年收入增长11%，Q2大幅提速。国内市场份额持续提升，订单同比增加超50%。公司发布AI+共享中药房场景方案，订单已超千万级，打开新增长点。
  • 血液技术：上半年收入下降5%，但较Q1的-19%有所收窄，Q2已恢复高个位数增长。公司血浆采集方案市占率超50%，稳居国内第一。血袋新业务在手订单突破千万量级。

投资建议

基于公司具备行业领先的低温存储技术和物联网解决方案，通过多元化开放研发体系和战略并购，实现业务布局的持续拓展与协同互补。预计公司2026-2028年归母净利润分别为2.87/3.28/3.75亿元，同比增长分别为14.59%/14.31%/14.11%。对应EPS分别为0.91/1.04/1.18元，当前股价对应2026-2028年PE为33/28/25倍，维持“推荐”评级。

关键信息

• 财务数据：

  • 营业收入：2026年H1为12.96亿元，同比增长8.45%。
  • 归母净利润：2026年H1为1.47亿元，同比增长3.28%。
  • 扣非净利润：2026年H1为1.38亿元，同比增长11.39%。
  • 经营性现金流净额：2026年H1为1.44亿元，同比增长304.81%。
  • 毛利率：47.13%，同比增长0.85个百分点。

• 财务预测：

  • 2026年预计营业收入25.67亿元，同比增长10.25%。
  • 归母净利润预计28.7亿元，同比增长14.59%。
  • 毛利率预计46.4%，净利率预计11.4%，ROE预计6.3%，ROIC预计6.0%。
  • PE预计为32.54倍，PB预计为2.05倍，PS预计为3.64倍。

• 风险提示：

  • 海外市场拓展不及预期的风险。
  • 新产品研发与上市进展不及预期的风险。
  • 行业需求恢复持续不及预期的风险。
  • 并购整合效果不及预期的风险。

附录信息

• 股票代码：688139
• A股收盘价（2026年08月21日）：29.54元
• 上证指数：3,905.20
• 总股本：31,649万股
• 流通A股市值：93亿元

分析师简介

• 程培：医药行业首席分析师，上海交通大学生物化学与分子生物学硕士，10年以上医学检验行业+医药行业研究经验，曾获新财富最佳分析师医药行业2022年第4名、2021年第5名、2020年入围，2021年上海证券报最佳分析师第2名，2019年Wind“金牌分析师”医药行业第1名，2018年第一财经最佳分析师医药行业第1名。
• 孟熙：新加坡国立大学数量金融硕士，2022年加入中国银河证券研究院，主要从事医药行业研究工作。

评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：相对基准指数涨幅10%以上
  • 中性：相对基准指数涨幅在-5%~10%之间
  • 回避：相对基准指数跌幅5%以上

• 公司评级：

  • 推荐：相对基准指数涨幅20%以上
  • 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%~20%之间
  • 中性：相对基准指数涨幅在-5%~5%之间
  • 回避：相对基准指数跌幅5%以上

联系方式

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田薇 010-80927721 tianwei@chinastock.com.cn
褚颖 010-80927755 chuying_yj@chinastock.com.cn
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