20260915-东海证券-海尔生物-688139.SH-公司简评报告_国内市场回暖_Q2业绩回升_3页_630kb

海尔生物（688139）总结：国内市场回暖，Q2业绩回升

核心内容

海尔生物（688139）近期发布业绩点评报告，指出公司在国内市场回暖和海外业务持续增长的背景下，Q2业绩实现显著回升。公司整体经营状况稳健，财务指标表现良好，且在AI战略方面取得初步成效，未来发展前景乐观。报告维持“买入”评级，并对2026-2028年的盈利预测保持不变。

主要观点

1. 业绩表现

• 2026年H1业绩：公司实现营业收入12.96亿元，同比增长8.45%；归母净利润1.47亿元，同比增长3.28%；扣非归母净利润1.38亿元，同比增长11.39%。
• Q2单季业绩：Q2营业收入6.44亿元，同比增长27.22%；归母净利润0.68亿元，同比增长109.21%；扣非归母净利润0.67亿元，同比增长175.02%。
• 经营性现金流：经营性现金流净额1.44亿元，同比增长304.81%，显示公司运营效率提升。

2. 市场表现

• 国内市场：国内业务销售收入8.65亿元，同比增长13.69%；制药和医院终端均实现高双位数增长，新拓展医院百余家；科研终端需求稳健，保持双位数增长；用户复购率高达65%。
• 海外市场：海外业务销售收入4.28亿元，同比增长0.17%（剔除高基数影响后增长18%）；美洲区和亚洲区分别增长21%和17%；公司在英国突破全球顶尖药企的研发生产基地，同时积极拓展新兴市场基建需求。

3. AI战略进展

• AI投入成果：公司累计自主研发2个垂直领域大模型、23个智能体和19款智能终端；AI相关业务收入占比达18%，较2025年提升3个百分点；在手订单同比增长约50%。
• 财务表现：销售毛利率47.13%（同比+0.85pct），销售净利率11.49%（同比-0.82pct）；销售费用率15.95%（+1.40pct），管理费用率7.37%（-0.66pct），研发费用率13.31%（-0.08pct），财务费用率-0.18%（+1.28pct）；受汇兑损失影响，公司盈利能力小幅下降。

关键信息

财务预测

市场份额

• 公司在恒温、低温、超低温、深低温（液氮罐）、自动化存储等全品类产品中保持行业第一。
• 生物安全柜云系列、培养系列、自动化静配中心及药房等品类跻身国内份额第一。

投资建议

• 报告维持“买入”评级，预计公司未来三年将实现稳健增长，盈利能力逐步改善。

风险提示

• 国内市场竞争加剧风险；
• 海外市场拓展不及预期风险；
• 汇率波动风险。

报告结构

一、评级说明

• 市场指数评级：看多、看平、看空；
• 行业指数评级：超配、标配、低配；
• 公司股票评级：买入、增持、中性、减持、卖出。

二、分析师声明

• 报告内容基于合法合规的公开资料或实地调研，反映分析师独立研究观点，不受第三方影响。

三、免责声明

• 本报告基于公开资料，不保证信息真实性、准确性与完整性；
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总结

海尔生物在2026年H1业绩稳步回升，Q2表现尤为亮眼，国内业务回暖带动整体增长，海外业务保持稳健增长态势。AI战略持续推进，相关业务收入占比提升，显示公司在智能化方向布局成效初显。尽管面临汇率波动等风险，公司基本面稳健，未来三年盈利预测保持增长趋势，维持“买入”评级。