20250603-国盛证券-房地产开发行业周报2025W22_本周新房成交同比降低11.9_二手房同比+8.9__12页_994kb

房地产开发行业周报总结

核心内容概览

本周房地产市场整体表现呈现分化态势，新房与二手房成交数据均有波动，信用债市场则有所调整。整体来看，政策导向仍是影响行业的重要因素，投资建议继续维持“增持”评级。

主要观点

• 行业走势：本周申万房地产指数累计变动幅度为0.9%，领先沪深300指数2.03个百分点，排名第11位。
• 新房成交：本周30个城市新房成交面积为241.0万平方米，环比提升11.2%，但同比下降11.9%。一线城市表现突出，新房成交面积同比增长16.9%，二线城市同比大幅下降23.9%，三线城市同比下降11.9%。
• 二手房成交：本周14个样本城市二手房成交面积合计218.2万平方米，环比下降6.8%，但同比增长8.9%。一线城市二手房成交面积环比微涨3.9%，二线城市环比下降15.6%，三线城市环比下降7.5%。
• 信用债情况：本周共发行房企信用债5只，环比增加2只；发行规模53.10亿元，环比增加15.11亿元；总偿还量91.45亿元，环比减少5.3亿元；净融资额为-38.35亿元，环比增加20.41亿元。AAA评级债券占比83.1%，中期票据占比81.0%，1-3年期债券为主。
• 投资建议：维持行业“增持”评级，建议关注基本面alpha公司、地方国企/城投/化债、中介、边际催化及物业板块。

关键信息

重点城市新房成交

重点城市二手房成交

信用债发行情况

投资建议

• 基本面alpha公司：
  • H股：绿城中国、建发国际集团、华润置地、中国海外发展、越秀地产
  • A股：滨江集团、招商蛇口、保利发展、华发股份、建发股份
• 地方国企/城投/化债：城投控股、城建发展、信达地产
• 中介：贝壳
• 边际催化：金地集团
• 物业：华润万象生活、保利物业、中海物业、绿城服务、招商积余

风险提示

• 政策落地不及预期
• 需求复苏不及预期
• 房企出险风险蔓延