20240826-国金证券-铂科新材-300811.SZ-芯片电感加速放量_主业光伏需求Q2回暖_4页_819kb

总结

业绩简评

公司2024年上半年实现营收796亿元，同比增长368.8%，归母净利润185亿元，同比增长381.8%，首次达到历史同期最高水平。其中，第二季度营收461亿元，同比增长58.45%，归母净利润114亿元，同比增长66.18%。公司整体呈现快速增长趋势。

经营分析

主营粉芯业务
金属软磁粉芯业务收入达586亿元，同比增长70.3%。在通信电源、新能源汽车、光伏、空调等领域实现较快增长。其中，通信服务器、UPS应用及新能源汽车业务表现突出，光伏领域Q2开始回暖，上半年收入同比基本持平。

芯片电感
芯片电感业务收入195亿元，环比增长138.92%，占公司营收比重达24.5%。公司与MPS、英飞凌等厂商合作深化，并加速AI服务器及终端设备的客户拓展。新产品TLVR电感已实现小批量生产，进一步推动AI端侧布局。

盈利预测与估值

预计2024-2026年归母净利润分别为375亿元、537亿元、687亿元，同比增长467.5%、429.9%、280.7%。当前股价对应PE估值分别为29倍、20倍、16倍，并维持“买入”评级。

风险提示

项目建设不及预期、新领域拓展和新产品推广不及预期存在潜在风险。

公司基本情况

2024-2026年公司营收预计逐年增长，净利润增长幅度显著。未来两年的市盈率和市净率分别为29/20、20/16倍。2026年ROE预计达到24.02%。

附注

• 业务增长趋势
  金属软磁粉芯业务持续推进，计划2025年完成年产能6,000吨的粉体工厂建设，解决粉末产能限制。芯片电感业务增速较快，盈利空间持续扩大。

• 市场表现
  市场投资评级多为“买入”，券商对目标价及未来增长保持乐观。历史股价与盈利预测相关性较高，但市场波动和行业景气度仍需关注。

综上，公司在主营业务扩张和技术创新方面表现强劲，未来增长潜力大，但需关注产能释放和市场拓展风险。